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股指期权数据观察：择机备兑增收为主

2025-03-08 王娜,黎伟,项麒睿国联期货胡冠群

核心观点：股指期权隐含波动率本周震荡回落，当前处于历史中低水平，预计未来一段时间低位震荡为主；期权市场不认为指数上行会加速，预计震荡整理为主；持仓PCR值回升，需警惕中证1000指数过热风险；3月IO看涨期权在4000点处持仓密集，预计该区域上方压力较大；IO看跌期权持仓量密集区在3900点附近，预计下方支撑较强；股指期货多单者建议利用行权价6600点以上MO虚值看涨期权备兑增收。
主要指标概况：各期权隐含波动率均值分别为14.08%、14%和22.51%，与30日历史波动率相比溢价1.49、1.5和0.5个百分点；持仓PCR值回升，卖出看跌期权投资者增多；看涨看跌隐波差为0.06%、-0.12%、0.50%。
成交持仓情况：沪深300和中证1000指数期权日成交持仓量均有所增加，持仓量PCR值和成交量PCR值均处于较高水平。
持仓量分布情况：IO2503看涨持仓量在4000点处密集，看跌持仓量在3900点处密集；MO2503和HO2503持仓量分布相对分散。
近一年波动率锥：上证50、中证1000和沪深300指数期权波动率锥均呈现波动率逐渐增大的趋势，最新值分别为22.51%、14.08%和21.00%。
隐含波动率和历史波动率：各指数期权隐含波动率均低于历史波动率，且近期波动率有所回落；IV-HV30和IV-HV60均处于较低水平。
波动率期限结构：中证1000和沪深300指数期权波动率期限结构均呈现短期波动率高于长期波动率的特征。
偏度与标的指数走势：上证50和沪深300指数期权偏度均处于较低水平，中证1000指数期权偏度有所回升。