军工行业周报：2025年中国国防预算增长7.2%

核心观点：
近年来中国国防预算增幅维持在7%左右，国防支出占GDP比重不到1.5%，低于世界主要军事大国平均水平，认为国防支出仍有较大增长空间，未来或将长期高于GDP增速。2025年是“十四五”收官之年，行业有望摆脱近两年低迷期，迎来全面复苏的景气拐点。随着订单恢复正常并陆续释放，军工板块或将进入业绩改善与估值提升的“戴维斯双击”阶段，建议关注先进战机、低空经济、国产大飞机、卫星互联网、水下攻防等领域中竞争格局好、技术壁垒高的优质龙头公司。

关键数据：

• 2025年中国国防预算增长7.2%，达到17846.65亿元，连续10年维持个位数增长。
• 2024年中国国防支出完成预算的100%，为16652.08亿元。

板块行情：

• 本周航空航天与国防指数上涨3.20%，沪深300指数下跌0.61%。
• 本月航空航天与国防指数上涨1.79%，沪深300指数上涨1.91%。

行业新闻：

• 习近平出席解放军和武警部队代表团全体会议，强调落实高质量发展要求，如期完成“十四五”规划目标任务。
• 美国暂停对乌克兰军事援助，包括存放在波兰的武器装备被冻结。
• SpaceX星舰第八次试飞任务失败，火箭第二级失控爆炸。
• 韩军演习误炸民宅致15人受伤，韩国军方暂停所有实弹演习进行调查。
• 台军一艘导弹护卫舰发生爆炸事故，成功级“张骞”舰主炮炸膛，无人伤亡。

公司跟踪：

• 晶品特装获得政府补助484.42万元。
• 华力创通副董事长兼总经理王伟计划减持不超过168.38万股。
• 联创光电首次回购股份57,000股，占总股本0.01%。
• 司南导航累计回购股份1,157,954股，占总股本1.86%。
• 睿创微纳累计回购股份2,704,700股，占总股本0.59%。
• 其他公司如坤恒顺维、苏试试验、臻镭科技、高华科技、长盈通、*ST导航、华如科技等均披露股份回购进展。

风险提示：
军品订单增长不及预期、产品交付进度不及预期、军品采购价格波动风险等。