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聚烯烃周报：成本支撑减弱，需求缓慢恢复

2025-03-09 梁宗泰,陈莉,杨露露,吴硕琮,刘启展华泰期货我是传奇

核心观点：国内宏观氛围偏暖，国际原油价格大幅走低，导致聚烯烃成本支撑减弱。PE临时停车检修装置增加，以HDPE和LDPE装置为主，LLDPE供应维持高位，整体PE库存小幅去库。PP供应端呈现增量趋势，前期检修装置重启，新增产能内蒙宝丰3#、山东新时代、埃克森美孚或于本月陆续放量。下游季节性需求到来，开工率维持上涨，地膜开工生产旺季，但上涨幅度放缓，需求恢复弱于预期，维持阶段性补库。
市场分析：
- 石化库存：80万吨，较上周累库2.5万吨。
- 基差：LL华东基差+160元/吨，PP华东基差-30元/吨。
- 生产利润及国内开工：国际原油价格大幅走低，聚烯烃成本支撑减弱。PE临时停车检修装置增加，以HDPE和LDPE装置为主，LLDPE供应维持高位，整体PE库存小幅去库。PP供应端呈现增量趋势，前期检修装置重启。
- 进出口：LL进口窗口关闭，PP进口窗口关闭。
- 下游需求：下游季节性需求到来，开工率维持上涨，地膜开工生产旺季，但上涨幅度放缓，需求恢复弱于预期，维持阶段性补库。
策略：塑料谨慎偏空，预计PE价格偏弱震荡运行。
风险：原油价格大幅波动，需求恢复不及预期。
关键数据：
- PE检修量：以HDPE和LDPE装置为主，整体PE库存小幅去库。
- PP供应端：呈现增量趋势，前期检修装置重启，新增产能陆续放量。
- 下游开工率：维持上涨，地膜开工生产旺季，但上涨幅度放缓。
- 库存：石化库存80万吨，较上周累库2.5万吨；PE和PP各库存分项数据详见报告图表。