豆粕：关税扰动，价格反弹 豆一：周边品种影响，价格反弹

美豆期价先跌后涨，受关税和出口需求影响

上周（03.03-03.07），美豆期价先下跌后上涨。下跌主要因美国征收关税、加拿大和中国反制导致市场担忧出口需求疲弱；上涨则因美国对部分加拿大商品减免关税、对墨西哥暂缓关税缓解了市场担忧。美豆05月合约周涨幅0.02%，美豆粕主力05月合约周涨幅1.43%。

国内豆粕和豆一期价先涨后跌，受反制措施和情绪影响

国内连豆粕和豆一期价同样先涨后跌。豆粕上涨主要因中国出台反制措施对美国进口农产品加征关税，下跌则因“反制措施靴子落地”市场情绪缓解。豆一跟随周边市场豆二和豆粕价格波动，两会期间政策端继续支持国产大豆发展。豆粕主力m2505合约周跌幅1.6%，豆一主力a2505合约周跌幅1.92%。

国际大豆市场基本面分析

1. 美豆出口销售：2月27日当周，美豆出口装船约79万吨，周环比下降18%；累计出口装船约3769万吨，同比增幅约12%。美豆对中国装船约34万吨，累计对中国装船约1972万吨（去年同期约2111万吨）。净销售周环比下降，符合预期。
2. 巴西大豆收割：截至2月27日当周，巴西大豆收获进度50%，超过去年同期。马托格罗索州收获进入最后阶段，但南里奥格兰德州高温干旱天气导致单产受损。
3. 巴西大豆CNF升贴水：截至3月7日当周，2025年4-6月巴西大豆CNF升贴水上涨，到港成本上升，盘面榨利下降。
4. 南美主产区天气预报：未来两周巴西降水偏少、气温偏高，阿根廷降水减少、气温“先偏低、后回升”。南美产区天气预计影响中性。

国内豆粕现货市场分析

1. 成交和提货：豆粕成交量和提货量周环比微降。
2. 基差和库存：豆粕基差周环比下降，库存周环比上升、同比下降。
3. 压榨：大豆压榨量周环比下降，下周预计上升。

关税影响

1. 中美关税：中国对美国部分进口商品加征关税，市场在3月4日已提前交易，反制措施落地后豆粕价格冲高回落。
2. 中加关税：中国对加拿大部分进口商品加征关税，利多菜系，间接利多豆粕和豆一。

国内豆一现货市场分析

1. 豆价上涨：东北和关内部分地区大豆净粮收购价格上涨。
2. 农户意愿：东北产区贸易商谨慎收购，农户春耕种豆意愿较好。
3. 国储收购：国储收购尚未完成，抛储消息仍有影响。
4. 豆制品需求：销区豆制品需求增量有限，市场采购大豆谨慎。

下周展望

预计连豆粕和豆一期价反弹，主要因中方对加拿大部分进口商品的关税反制措施利多菜系，间接利多豆类。继续关注中美关税事件动态和3月USDA供需报告，预计豆类价格反弹，但需谨防冲高回落风险。