核心观点
- 螺纹钢：主力期价冲高回落，录得0.67%日跌幅，量缩仓增。现阶段，螺纹钢供需两端延续季节性回升，库存拐点已现，但供应压力增加，需求改善空间存疑，基本面改善存疑，且海外风险扰动下市场情绪偏弱，预计螺纹钢价格延续震荡寻底走势，重点关注需求表现情况。
- 热轧卷板：主力期价转弱下行，录得0.85%日跌幅，量仓扩大。目前来看，热卷需求韧性趋弱，倒逼板材钢厂转产，供应迎来收缩，供需双弱局面基本面并未好转，叠加市场情绪趋弱，热卷价格继续承压偏弱运行，重点关注需求表现情况。
- 铁矿石：主力期价低位震荡，录得0.19%日涨幅，量缩仓稳。现阶段，铁矿石供应快速恢复，但需求同样回升，基本面现实矛盾并未激化，矿价下行驱动趋弱，相对利空还是钢市供应约束预期，预计矿价继续承压低位震荡运行，关注成材表现情况。
关键数据
- 进出口：2025年前两个月我国货物贸易进出口总值6.54万亿元，同比下降1.2%。其中，出口3.88万亿元，增长3.4%；进口2.66万亿元，下降7.3%。
- 房地产：2025年2月，10个重点城市新房成交同比增长9.2%，二手房成交同比增长80.2%。
- 钢材进出口：1-2月中国出口钢材1697.2万吨，同比增长6.7%；进口钢材105.0万吨，同比下降7.2%。
- 铁矿石进口：1-2月中国累计进口铁矿砂及其精矿19136.1万吨，同比下降8.4%。
- 库存：螺纹钢库存拐点已现，热轧卷板库存持续下降，铁矿石港口库存环比下降。
研究结论
- 螺纹钢：供需两端持续回升，供应维持高位，压力有所增加，需求改善力度存疑，基本面难有实质性改善，预计价格延续震荡寻底走势。
- 热轧卷板：供需两端走弱，供应持续收缩，需求同样走弱，外需疲弱下热卷需求仍易走弱，价格继续承压偏弱运行。
- 铁矿石：供需格局有所改善，矿石需求稳中有升，给予矿价支撑，但海外矿石供应回升，国内矿山生产恢复，供应端压力开始增加，预计矿价继续承压低位震荡运行。
