冠通研究：盘面承压偏弱震荡，关注下游跟进情况

【冠通研究】 盘面承压偏弱震荡，关注下游跟进情况 制作日期：2025年2月7日 【策略分析】 今日尿素主力高开后偏弱震荡，收盘价格重心小幅上移。现货方面，节后几日下游跟进积极性不足，随着工厂待发订单的消化，工厂报价承压松动。前期气头装置复产推动日产回升，山东东平装置临时性故障短停导致日产回落至19万吨下方，预计短期恢复，供应端整体压力不减。目前看，节后下游需求启动不及预期，气温偏低影响农需备货，工需企业暂未集中复工，正月十五之后复工进程预计加快。我们认为，当下尿素基本面矛盾显著，上游库存高企背景下，现货报价承压松动；盘面上，主力升水现货幅度较大，现货价格短时承压，期货盘面亦受拖累，但需求预期暂难证伪，中下旬“两会”政策预期交易或加强，盘面在多空因素博弈下，或呈现宽幅震荡态势。后续关注需求季节性修复对行情的支撑力度。2505合约运行区间参考16601800元吨。 【期现行情】 期货方面：尿素主力2505合约1738元吨高开后震荡运行，最终收于1731元吨，收成一根小阴线，涨幅046，日成交略有缩量，持仓量218545手（2734手）。前二十名主力持仓席位来看，多头3804手，空头1752手。其中，东证期货净多单增加2211手、西南期货净多单增加672手、徽商期货净多单增加584 手；中信期货净空单增加1352手、中泰期货净空单增加1022手、永安期货净空 单增加1067手、海通期货净空单减少1768手。 2025年2月7日，尿素仓单数量9950张，环比上个交易日持平。 数据来源：Wind、冠通研究咨询部 现货方面：今日工厂报价延续松动态势，下游备肥心态不足，市场交投氛围偏弱；山东、河南及河北尿素工厂出厂报价范围多在15801630元吨。 数据来源：Wind、冠通研究咨询部 【基本面跟踪】 基差方面：今日期货盘面收盘价格重心变动有限，现货报价稳中趋弱运行；以山东地区为基准，基差环比上个交易日略有走弱，5月合约基差111元吨（2元吨）。 数据来源：Wind、冠通研究咨询部 供应数据：根据肥易通数据，2025年2月7日，全国尿素日产量1854万吨，较昨日下降093万吨，开工率8148。东平故障临停导致日产显著下滑。 数据来源：隆众、冠通研究咨询部 冠通期货研究咨询部张娜 执业资格证书编号：F03104186Z0021294 本报告发布机构 冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。