传媒行业月报：2月四款重点新游上线，《龙之谷世界》IP市场价值凸显

2月四款重点新游上线，《龙之谷世界》IP市场价值凸显 证券研究报告传媒 强于大市维持 投资要点： 传媒行业月报2025年03月07日 行业相对沪深300指数表现 新游情况：2025年2月份共4款新重点手游上线。4款上线的重 点新游分别是恺英网络发行的《彩虹橙》（2月14日上线）、中手游发行的《仙剑世界》（2月19日上线）、盛趣游戏发行的《龙之谷世界》（2月20日上线）及儒意景秀发行的《荒野国度》（2月27日上线）。 游戏运营情况：《龙之谷世界》成功移植手游，IP市场价值凸显。 《龙之谷》作为国内动作端游的标杆级IP，凭借无锁定战斗系统、 30 20 10 0 10 20 30 传媒沪深300 行业研 究 行业月 报 证券研究报 告 流畅打击感以及独特副本机制，在端游市场积累了大量忠实用户，为后续端游转手游奠定了坚实的用户基础。《龙之谷世界》在移动端的复刻策略精准聚焦核心玩家需求，通过高度还原端游体验，强化IP情怀共鸣，成功吸引端游存量用户下载，并拉动弃坑玩家回流，并借助手游平台扩大用户渗透，表现较为突出，IP价值凸显，2月24日单日最高下载量达113451次。截止3月4日，《龙之谷世界》 iOS手机端游戏收入总计5475847美元，单日最高游戏收入2月 27日达到568528美元，日均流水在2月尾经历小幅下降后，保持稳定态势。 投资建议：2025年游戏版号维持高位稳定发放态势，行业产品储备持续释放，市场环境趋稳，新游表现可期。建议关注具备IP深耕与创新能力的优质游戏厂商。 风险因素：监管政策趋严、版号落地不及预期、新游延期上线及表现不及预期、新游流水不及预期、商誉减值风险 数据来源：聚源，万联证券研究所 相关研究 深化部署文化惠民工程，文化与科技融合助力发展新兴文化业态 2月版号发放量维持高位，IP系列作品受到市场关注 2024年广告市场稳步前行，梯媒渠道景气度保持 分析师夏清莹 执业证书编号：S0270520050001 电话：075583223620 邮箱：xiaqy1wlzqcomcn 分析师李中港 执业证书编号：S0270524020001 电话：02032255208 邮箱：lizgwlzqcomcn 正文目录 1新游发行：2月份共有4款新游上线3 2新游表现：《龙之谷世界》成功移植手游，IP市场价值凸显3 3投资建议5 4风险因素5 图表1：2025年2月部分重点手游测试及上线情况3 图表2：2月上线新手游表现情况（截至3月4日）3 图表3：《龙之谷世界》下载量变化趋势（单位：次）4 图表4：《龙之谷世界》收入变化趋势（单位：美元）4 1新游发行：2月份共有4款新游上线 2025年2月份共4款新重点手游上线。4款上线的重点新游分别是恺英网络发行的《彩虹橙》（2月14日）、中手游发行的《仙剑世界》（2月19日）、盛趣游戏发行的《龙之谷世界》（2月20日）及儒意景秀发行的《荒野国度》（2月27日）。 图表1：2025年2月部分重点手游测试及上线情况 名称 类型 发行商 时间 进度 米姆米姆哈 模拟经营 趣糖工作室 2025212 限量删档测试 彩虹橙 卡通 恺英网络 2025214 上线 爆裂小队 多人联机 腾讯游戏 2025218 限量删档测试 仙剑世界 中国风 中手游 2025219 上线 龙之谷世界 冒险 盛趣游戏 2025220 上线 二重螺旋 养成 英雄游戏 2025220 限量删档测试 遇见龙2 角色扮演 电魂网络 2025221 删档测试 解限机 射击 西山居 2025223 风暴测试 三千幻世 角色扮演 中手游 2025226 限量删档测试 黑色信标 角色扮演 世纪天成 2025227 限量删档测试 诛仙2 仙侠 完美世界 2025227 限量删档测试 荒野国度 策略 儒意景秀 2025227 上线 赛尔号巅峰之战 多人联机 淘米网络 2025228 不限量不删档测试 辉煌岁月 SLG 金科文化 2025228 删档计费测试 资料来源：GameRes，万联证券研究所 2月份上线新游中，《龙之谷世界》表现亮眼。从2月份重点新游上线首日至3月4日平均收入的表现来看，上线13日的《龙之谷世界》以日均收入421219美元位居上线新 游第一；从平均下载量来看，《龙之谷世界》以日均下载量63823次位居上线新游第一。 图表2：2月上线新手游表现情况（截至3月4日） （天） 评分 （人） （次） （美元） 次 （美元） 龙之谷世界 13 42 23277 829693 5475847 63823 421219 荒野国度 6 31 286 242393 337477 40399 56246 仙剑世界 14 29 2928 460399 177658 32886 12690 名称 上线时长AppStore 评分人数 下载量 收入 平均下载量平均收入 资料来源：GameRes，七麦数据，万联证券研究所 注：1以上线首日至3月4日的平均收入作为排名顺序；2下载量及收入仅统计iOS手机端用户数据；3《彩虹橙》七麦网无具体收入数据，故不做统计。 2新游表现：《龙之谷世界》成功移植手游，IP市场价值凸显 《龙之谷世界》成功移植手游，IP市场价值凸显。《龙之谷》作为国内动作端游的标杆级IP，凭借无锁定战斗系统、流畅打击感以及独特副本机制，在端游市场积累 了大量忠实用户，为后续端游转手游奠定了坚实的用户基础。《龙之谷世界》在移动端的复刻策略精准聚焦核心玩家需求，通过高度还原端游体验，强化IP情怀共鸣，成功吸引端游存量用户下载，并拉动弃坑玩家回流，并借助手游平台扩大用户渗透，表现较为突出，IP价值凸显，2月24日单日最高下载量达113451次。 图表3：《龙之谷世界》下载量变化趋势（单位：次） 资料来源：七麦数据（iOS手机端用户数据），万联证券研究所 截止3月4日，《龙之谷世界》iOS手机端游戏收入总计5475847美元，单日最高游戏收入2月27日达到568528美元，日均流水在2月尾经历小幅下降后，保持稳定态势。 图表4：《龙之谷世界》收入变化趋势（单位：美元） 资料来源：七麦数据（iOS手机端用户数据），万联证券研究所 截至3月4日，《龙之谷世界》的评分为42分。然而，目前游戏仍暴露些许问题。首先，游戏优化不足，部分玩家报告存在掉帧、卡顿等技术性问题，影响战斗流畅度，其次，创新不足的问题较为突出，虽然游戏强调经典复刻，但部分玩家认为玩法与内 容更新力度有限，难以长期保持吸引力。综合来看，《龙之谷世界》尽管背靠长青IP取得不错的市场反响，但长线发展来看，游戏仍需持续优化，改善卡顿、闪退等问题，并开发更多创新内容，以增强游戏长期吸引力。 3投资建议 2025年游戏版号维持高位稳定发放态势，行业产品储备持续释放，市场环境趋稳，新游表现可期。建议关注具备IP深耕与创新能力的优质游戏厂商。 4风险因素 监管政策趋严、版号落地不及预期、新游延期上线及表现不及预期、新游流水不及预期、商誉减值风险。 行业投资评级 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10以上； 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10至10之间；弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10以上。 公司投资评级 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15以上； 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5至15；观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅5至5；卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5以上。基准指数：沪深300指数 风险提示 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的 相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 证券分析师承诺 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师，以勤勉的执业态度，独立、客观地 出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 免责条款 万联证券股份有限公司（以下简称“本公司”）是一家覆盖证券经纪、投资银行、投资管理和证券咨询等多项业 务的全国性综合类证券公司。本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求。客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险。本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。在法律许可情况下，本公司或其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或类似的金融服务。市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息撰写，本公司力求但不保证这些信息的准确性及完整性，也不保证文中的观点或陈述不会发生任何变更。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。分析师任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告的版权仅为本公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表和引用。未经我方许可而引用、刊发或转载的引起法律后果和造成我公司经济损失的概由对方承担，我公司保留追究的权利。 万联证券股份有限公司研究所 上海浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦 北京西城区平安里西大街28号中海国际中心 深圳福田区深南大道2007号金地中心 广州天河区珠江东路11号高德置地广场