沪铝供需平衡预期较好 沪锌供需矛盾不突出

沪铝供需平衡预期较好

• 市场表现：3月5日，沪铝期货主力合约收跌0.27%至20620.0元，持仓量减少6893手至182929手。现货SMM均价20550元/吨，跌50元/吨，贴水40元/吨。
• 库存情况：3月3日，铝锭库存88.60万吨，较上周四增加1.3万吨；国内主流消费地铝棒库存31.42万吨，较上周四增加0.15万吨。
• 宏观环境：美国ADP就业数据意外爆冷，市场关注2月非农就业报告及美联储降息预期。国内重要会议提出多项宽松政策，海外北美贸易摩擦持续，美指大幅回落。
• 基本面：消费旺季来临，铝库存即将去库，供需平衡预期较好，铝价看好震荡偏好。

沪锌供需矛盾不突出

• 市场表现：3月5日，沪锌主力ZN2504合约日内先抑后扬，伦锌收涨。现货市场上海0#锌主流成交价23500~23690元/吨，对2504合约升水10-20元/吨。
• 库存情况：截止3月1日当周，上海保税区精炼锌库存约1.7万吨，较前周增加5630吨，主要来自澳大利亚。
• 供应与需求：韩国永丰石浦冶炼厂因污染废水排放被勒令停产至4月24日，年产能约40万吨；泰克资源计划将更多锌销往亚洲，美国Trail冶炼厂2025年年产量预计19-23万吨。
• 宏观环境：美国ADP就业数据远低于预期，加重经济增长担忧；美墨加协定关税豁免提振锌价。国内两会政策符合预期，市场反应温和。
• 基本面：冶炼供应环比大幅恢复，消费环比边际改善，供需矛盾不突出，锌价走势宽幅震荡，需等待消费成色打破当前弱平衡。