中辉期货生猪周报：短期供需矛盾不突出 关注利好预期支撑

一、现货表现

• 全国生猪均价持平于14.34元/公斤，其中河南、江西市场下降，湖南、重庆、四川市场持稳。
• 淘汰母猪均价环比下行0.22元至9.87元/kg，50kg二元母猪均价持稳于1638.1元/头，市场淘汰母猪继续小幅放量。
• 7kg仔猪出栏均价环比下降30.48元至382.33元/头，15kg仔猪出栏均价环比下降23.06元至418.41元/头。

二、观点

• 短期：钢联样本企业计划出栏量环比增加5.26%，大猪出栏占比增加，降重速度略有放缓。需求端整体淡季，但临近开学有望边际好转。
• 中期：2025年1月~6月新生仔猪数量持续增加，预计下半年生猪出栏量仍有增长空间。
• 长期：落后产能出清将逐步推升生猪价格重心企稳。能繁母猪存栏量维持高位但增量收缩，头部企业产能去化利好远月合约。
• 当前“弱现实，强预期”明显，政策影响较大，不建议盲目短线沽空，建议关注逢低建立远月多单或反套操作。

三、关键数据

• 官方能繁母猪存栏量6月为4043万头，钢联样本企业7月能繁增量基本为0，中小散甚至小回落，预计后续能繁母猪逐步缩量。
• 7月全国仔猪存活率92.65%，出生数提升至556.25万头，2025年Q4市场生猪供应将维持增量。
• 屠宰厂产品消化一般，冻品库容率环比提升0.02%至17.52%。
• 终端消费有所修复，屠宰企业开工率提升至27.79%，日度屠宰量提升至116731头。
• 玉米价格环比下行2.86元至2318.57元/吨，豆粕价格环比上行60元至3092元/吨。
• 外购仔猪成本环比上行16.913元至1552.2257元/头，自繁自养成本环比下行10.2756元至1738.125元/头。
• 自繁自养利润下探至-9.92元/头，外购仔猪模式亏损加剧至-218.98元/头。
• 猪粮比值为5.74，环比跌幅1.36%，7月料肉比为2.81。

四、风险提示 仔猪疫病、二育市场情绪、后续政策落地情况。