策略点评：推动资本市场高质量发展——经济主题记者会吴清主席发言学习

核心观点与政策重点

2025年政府工作报告首次将“稳住楼市股市”纳入宏观政策调控，旨在稳定资产价格和社会预期，畅通内需循环。吴清主席在记者会上进一步阐述了资本市场改革方向，重点关注推动中长期资金入市、支持科技企业发展和保护投资者权益。

推动中长期资金入市

• 政策背景：政府工作报告和“新国九条”均强调推动中长期资金入市，发挥其“稳定器”和“压舱石”作用。
• 增量资金来源：
  • 央行指导证券基金公司开展两批互换便利操作，金额超1000亿元。
  • 超400家上市公司披露股票回购增持再贷款信息，额度近800亿元。
  • 保险资金加速入市，金融监管总局启动第二批保险资金长期股票投资试点，已批复1100亿元。
  • 公募权益类基金发展加快，去年9月以来注册459只，规模增长至7.7万亿元。
• 投资稳定性提升：
  • 《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》优化考核机制，提高长期投资权重。
  • 财政部、人社部等部门推进长期资金长周期考核政策文件制定，将尽快推出。
• 研究结论：政策措施将加速长钱长投优质生态建设，为指数长牛奠定制度基础。

资本市场支持科技企业

• 政策背景：加快健全专门针对科技企业的支持机制，推动新质生产力发展。
• 市场现状：
  • 2024年科创板、创业板、北交所新上市公司中高新技术企业占比均超9成。
  • 战略性新兴产业上市公司市值占比超4成，先进制造、新能源等领域涌现龙头企业。
• 政策举措：
  • 更精准地支持优质科技企业发行上市，对未盈利企业上市给予更多包容。
  • 完善“并购六条”配套机制，推动科技创新企业并购案例落地。
• 研究结论：政策将加速科技创新企业并购，提升要素生产和资源配置效率，强化国际竞争力。

保护投资者权益

• 政策背景：资本市场改革重心从融资端转向投资端，重视投资者回报和财富。
• 市场现状：
  • 2024年全市场分红达2.4万亿元，创历史新高，分红回购规模远超IPO、再融资和减持。
  • 沪深300股息率达3.4%，投资和融资更加协调。
• 政策举措：
  • 增强投融资协同性，研究出台保护投资者合法权益的硬招实招。
  • 推动形成中小投资者与上市公司大股东、实控人等关键少数有效制衡的机制。
  • 提升监管效能，快查严惩违法违规行为，优化市场环境。
• 研究结论：未来改革将从中小投资者保护方向入手，提升投资者获得感。

风险提示

• 国内经济复苏速度不及预期。
• 联储降息不及预期。
• 宏观政策力度不及预期。
• 对政策理解不到位。
• 地缘政治风险。