2025理想汽车专题报告：首款纯电SUV 亮相，纯电+AI战略加速兑现

核心观点与关键数据

• 理想i8发布：理想汽车发布首款纯电SUV理想i8的外观图，外观优化超预期，符合SUV运动车型的需求。中大型纯电SUV市场持续扩容，2024年销量达24.7万辆，同比增长17.8%。预计理想i8月度稳态销量4000台左右。
• 纯电平台优势：理想纯电产品的5C平台或成为纯电优势解决方案，充电12分钟续航500km，自研SiC功率芯片和电驱系统，电流能力提升6%，销量有望兑现。
• 人事变动与生产体系：理想汽车完成人事架构变动，CEO李想专注AI发展，总裁马东辉负责智能汽车战略。理想具备完善的生产体系，全栈自研智能制造系统，提高制造效率，保证后续交付能力。
• AI战略：理想汽车将AI作为未来核心战略，通过自研基座大模型实现空间智能，分为增强能力、成为助手、“硅基家人”三个阶段。2025年或全面进入增强能力阶段，智能驾驶、智能座舱即将进入该阶段。
• 智能驾驶与座舱进展：理想AD Max V13 1000万Clips大模型开始推送，实现MPI提升30%。智能座舱接入DeepSeek，并与理想自研MindGPT大模型双向切换。

研究结论

• 投资建议：预计2025年理想汽车销量超65万辆，2024-2026年营业收入分别为1416/1885/2508亿元，归母净利润分别为85.0/122.1/210.4亿元，维持“买入”评级。
• 风险提示：智能化落地速度及销量兑现能力不及预期，乘用车价格战或影响后续销量。