小米汽车系列一：首款纯电轿车公示，参考华为看小米汽车的比较优势

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告|2023年11月21日超配1小米汽车系列一首款纯电轿车公示，参考华为看小米汽车的比较优势行业研究·行业快评汽车投资评级：超配（维持评级）证券分析师：唐旭霞0755-81981814tangxx@guosen.com.cn执证编码：S0980519080002联系人：王少南021-60375446wangshaonan@guosen.com.cn事项：事件：小米牌汽车在工业和信息化部第377批《道路机动车辆生产企业及产品公示》新产品公示。公示企业为北京汽车集团越野车有限公司，产品商标为小米牌，公式产品SU7/SU7max/pro版本，为纯电动轿车。国信汽车观点：继华为智选模式之后，小米转型整车业务，公司入场时间不早但进程较快，预计明年上半年量产。华为、小米等入场造车，优势在于软件算法、操作系统、渠道布局、营销体系等，车型迭代快，在汽车智能化加速渗透、传统汽车商业模式改变的情况下，或重塑整车企业竞争格局。另一方面，华为、小米等入场有望带动生态链企业拓圈，重视原消费电子产业链标向汽车零部件的转型。2021年3月30日小米集团公告，公司拟成立一家全资子公司，负责智能电动汽车业务，正式进入电动智能汽车领域，预计未来10年投入100亿美元，首期投入100亿元人民币，集团首席执行官雷军兼任智能电动汽车业务的首席执行官。2023年10月26日，小米澎湃OS暨Xiaomi14系列新品发布会上，发布了全新的集团战略“人车家全生态”，2023年11月15日，小米牌汽车在工信部第377批《道路机动车辆生产企业及产品公告》新产品公示，目前维持2024年上半年正式量产目标不变。小米集团凭借着品牌效应、用户群体、生态系统、研发能力，具备造车优势。与华为入局类似，小米在消费电子领域同样打造了多个爆款产品。小米造车优势包括：1、小米集团具有强大的品牌力和庞大的用户群，2023年前三季度小米集团在全球智能手机出货量排名位列第三（连续十三个季度全球第三），市占率达14.1%，2023年9月，全球MIUI月活跃用户6.23亿。截至2023年9月30日，AloT平台已连接的loT设备（不包括智能手机、平板、笔记本电脑）数增加至6.99亿台。2、小米集团具备软硬件集成经验，公司持续加大对汽车业务的投入。截至2023年3月底，公司汽车业务研发团队规模约为2300人，2022年，智能电动汽车等创新业务费用投入为31亿元人民币。3、具备多元化的生态系统，统一MIUI、Vela、Mina、车机OS四个系统的软件架构。4、公司现金流资源充裕等。全栈自研软件解决方案，收购自动驾驶技术公司，加大产业链投资布局，提升智能化竞争力。2022年8月11日，小米集团首次披露了小米自动驾驶技术的进展，小米自动驾驶一期研发计划投入33亿元，在演示视频中，小米测试车实现在掉头、环岛、连续下坡等场景下的辅助驾驶功能。测试车辆实现了无保护场景自动掉头、事故车辆自动绕行、多车道路口自动左转、自动环岛绕行、斑马线礼让行人、自动泊车入位+机械臂自动充电等行泊车场景。小米自动驾驶技术制定了全栈自研算法的技术战略布局，覆盖感知预测、高精定位、决策规划等自动驾驶核心技术。评论：小米牌汽车在工信部第377批《道路机动车辆生产企业及产品公告》新产品公示小米牌汽车在工信部第377批《道路机动车辆生产企业及产品公告》新产品公示。公示企业为北京汽车集团越野车有限公司，产品商标为小米牌，公式产品SU7/SU7max/pro版本，为纯电动轿车。其中SU7版本：长宽高4997*1963*1455mm，轴距3000mm，总质量2430kg，整备质量1980kg，最高车速210km/h，采用弗迪电池的磷酸铁锂电池。可选装不同样式前风挡玻璃，选装激光雷达，选装不同天幕玻璃。SU7max版本：长宽高4997*1963*1440mm，轴距3000mm，总质量2655kg，整备质量2205kg，最高车速265km/h，采用宁 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2德时代的三元锂电池。可选装不同样式前风挡玻璃，选装无激光雷达，选装不同天幕玻璃，标配主动尾翼。图1：小米牌汽车右部照片图2：小米牌汽车后部照片资料来源：工信部，国信证券经济研究所整理资料来源：工信部，国信证券经济研究所整理图3：SU7选装配置图4：SU7max选装配置资料来源：工信部，国信证券经济研究所整理资料来源：工信部，国信证券经济研究所整理小米汽车第一款纯电动轿车SU7（实际披露参数不全），我们对比了Model3、智界S7、小鹏P7i、极氪007。小米汽车轴距略长于竞品，且在车速上较为突出，单电机版本最高车速210km/h，电机峰值功率220KW，双电机版本最高车速265km/h，电机峰值功率220kW/275kW。表1：小米牌汽车参数及对比SU7SU7max/proModel32023年款双电机版智界S72023款Pro标航版小鹏2024款P7i550max极氪007双电机外形尺寸(mm)：4997*1963*14554997*1963*14404720*1848*14424971*1963*14774888*1896*14504865*1900*1450最高车速(km/h)：210265200210200210轴距(mm)：300030002875295029982928燃料种类：纯电动纯电动纯电动纯电动纯电动纯电动电池：磷酸铁锂电池三元锂电池三元锂电池磷酸铁锂电池磷酸铁锂电池磷酸铁锂电池总质量(kg)：243026552255238424152655整备质量(kg)：198022051823197520052280驱动电机峰值功率（kW）：220前220/后275前137/后194215203前164/后310价格未知未知29.74预售价25.8023.99未知资料来源：工信部，汽车之家，国信证券经济研究所整理 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3此外，我们对比竞品车型销量，在30万以下的轿车可比公司中，特斯拉Model3国内月销最高达到3.13万辆，小鹏P7最高达到9183辆，行业整体空间较大，且竞争较为激烈，销量浮动区间大。图5：特斯拉M32022年以来国内月度销量图6：小鹏P72022年以来国内月度销量资料来源：中汽协，国信证券经济研究所整理资料来源：中汽协，国信证券经济研究所整理小米汽车发展历程，发展速度快，新车预计2024年上半年量产小米汽车发展进程快，预计2024年量产。2021年3月30日小米集团公告，公司拟成立一家全资子公司，负责智能电动汽车业务，未来10年预计投入100亿美元，首期投入100亿元人民币，集团首席执行官雷军兼任智能电动汽车业务的首席执行官。2021年9月1日，小米汽车有限公司注册成立。2023年10月26日，小米澎湃OS暨Xiaomi14系列新品发布会上，发布了全新的集团战略“人车家全生态”，2023年11月15日，小米牌汽车在工信部第377批《道路机动车辆生产企业及产品公告》新产品公示。产能方面，2021年11月27日，北京经济技术开发区管委会和小米科技签订《合作协议》，小米汽车正式落户北京经开区，该项目将建设小米汽车总部基地、销售总部、研发总部，分两期建设累计产量30万辆，其中一期、二期分别为15万辆，目前维持2024年上半年正式量产目标不变。参考华为汽车商业模式，华为以ICT为基础赋能汽车产业智能化智能汽车是ICT、软件、大数据、AI、机械的集成产出，华为ICT赋能汽车产业智能化。华为2022年实现营业收入6423亿元，其中ICT基础设施业务收入3540亿元（占比55%），终端业务2145亿元（占比33%），云计算业务453亿元（占比7%），智能汽车解决方案业务21亿元（占比0.32%）。华为ICT基础设施业务是公司最核心的业务之一，聚焦信息的分发、交互、传送、处理和存储，智能汽车解决方案业务将ICT技术延伸至智能汽车产业，提供端到端的解决方案，实现终端和基础设施的互联。图7：华为各业务收入占比图8：华为业务架构资料来源：华为官网，国信证券经济研究所整理资料来源：华为官网，国信证券经济研究所整理 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告4华为汽车核心优势，智能汽车解决方案打造软件定义汽车。2010年10月华为首次发布华为智能汽车解决方案品牌HI，提出了5大智能系统，包括智能驾驶、智能座舱、智能电动、智能网联、智能车云，HI提供三大计算平台，智能驾驶计算平台、智能座舱计算平台、智能车控计算平台，以及三大操作系统，包括智能驾驶操作系统（AOS)、智能座舱操作系统（HOS）、智能车控操作系统（VOS）。2023年4月华为智能汽车解决方案升级。1）HUAWEIADS2.0高阶智能驾驶系统，拥有27个感知硬件，由1个远距高精度激光雷达+3个毫米波雷达+2颗800万像素高感知前视摄像头+9颗侧视、环视、后视摄像头+12个超声波雷达组成，通过激光雷达、毫米波雷达、摄像头等多传感器的融合，异性障碍物也可以识别，架构更加安全。在基于transformer的BEV架构上，HUAWEIADS2.0基于道路拓扑推理网络进一步增强，可以做到无图可能开。2）HarmonyOS车机系统打造智能座舱。HarmonyOS3.0流畅度得到优化，支持前后五屏流畅并发，HUAWEISOUND打造智慧声场，具备声场控制技术和独立多音区技术。3）车载光解决方案，发布全新车载娱乐屏品类HUAWEIxScene。4）HUAWEIiDVP智能汽车数字平台，核心为分层解耦、SOA（面向服务的分布式架构）服务化，其中应用HUAWEIxMotion对车的驱动、制动、转向、悬架进行中央协同控制。5）智能云服务。图9：华为智能汽车解决方案资料来源：华为智能汽车解决方案官方公众号，国信证券经济研究所整理小米VS华为，手机业务和汽车业务的全面对比与小米自建工厂有所差异，华为和车厂提供三种合作模式。第一种是零部件模式，第二种是HI模式（华为inside模式），通过华为的硬件、软件帮助企业解决造车，第三种是智选车模式，深度参与，利用华为在终端积累的品牌、渠道、零售、营销，通过华为在产品定义的经验帮助车企定义产品。表2：华为合作模式模式参与方式参与企业现有车型即将上市车型零部件模式提供零部件提供标准化模块多家车企华为inside通过华为的硬件、软件帮助企业解决造车提供全栈集成解决方案长安阿维塔北汽极狐长安阿维塔11、阿维塔12北汽极狐阿尔法SHI版华为智选通过华为在产品定义的经验帮助车企定义产品。生态汽车模式。赛力斯（问界）奇瑞（智界）北汽（由HI升级为智选）江淮等问界M5/M7问界M9预计2023年12月上市智界S7开启预售北汽将共同打造一款高端轿车资料来源：各公司官网，各公司公告，智界汽车官方微信公众号，国信证券经济研究所整理 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告5我们将小米和华为在手机及汽车业务上全面对比——从手机业务层面：华为Mate60带动今年销量回归，小米集团在手机业务具备强大的全球影响力，稳居全球出货量第三，我们认为小米有望通过其手机业务的影响力以及渠道积累迅速打开优势。从汽车业务层面：华为在车企赋能上具备品牌、渠道、研发能力等多维度优势。渠道方面，截至2022年底，华为已在全球建立超过6万家门店和专柜，包含超过5500家体验店、2200余家华为授权服务中心，其中智选车渠道布局上，2022年底用户中心和体验中心已经超过了1000家，覆盖超过230座城市。研发方面，华为自智能汽车解决方案BU成立以来，累计投入已达30亿美元，研发团队达到7000人，首款智选模式车型2022年已经上市，目前已有多款合作车型。相比而言，小米汽车入场时间较晚，但进展快速，首款车预计2024年上半年上市，截至2023年3月底，小米汽车业务研发团队规模约为2300人，2022年智能电动汽车等创新业务费用投入为31亿元人民币。表3：华为与小米在手机业务和