业绩渐趋稳定，股息率超 8%，维持买入

置富产业信托（778 HK）2024年业绩渐趋稳定，收入微降2.2%至17.46亿港元，净物业收入下降3.6%至12.53亿港元。每单位派息（DPU）降11.9%至35.59港仙，符合市场预期。下半年业绩回稳，收入/净物业收入微跌0.3%/1.2%至8.75亿港元/6.20亿港元。

香港零售组合保持韧性，出租率上升0.6个百分点至95.0%，12个商场出租率超96%。随着+WOO资产提升工程完成，预计2025年出租率进一步上升。幼儿园和房地产中介营运环境改善，超市仍面临挑战。约73%租户为日用品及必需服务，2025年将持续优化租户组合。

融资成本见顶后仍维持高位，下半年同比下降14.5%至2.91亿港元，全年下降8.5%至5.02亿港元。平均利息成本约4.0%，若联储局进一步降息，每单位派息或回升。

置富都会广场资产提升计划推迟，以减低收入影响并等待市场复苏。同时推出丽港城商场及华都大道短期资产提升项目，总资本开支约4100万港元，分别于2025年3季度及4季度完工。

股息率超8%，维持买入评级。全年股息收益率达8.4%，目标价维持5.86港元。香港房地产信托进入港股通名单或成股价主要催化剂。