黑色金属—铁矿：供需宽松预期致矿价持续承压

上周铁矿现货价格下跌，周度跌幅在27-39元不等。普氏62%指数收于103.9美元，周度环比下降5.45美金，按汇率折算人民币约880元。仓单方面，最优交割品NM粉最新报价约801元/吨，折算仓单（厂库）约830元/吨，05铁矿贴水现货，除NM粉外，次优交割品BRBF粉报价约837元。

库存方面，中国47港铁矿石库存环比去库，绝对值处于近3年同期高位。截止2月27日，库存总量15931万吨，环比去库174万吨，较年初累库146万吨，比去年同期库存高1350万吨。本期港口库存去库主要原因是到港明显下降叠加疏港增加，港口卸货入库总量低于出库总量。下期预计维持去库趋势。

供应方面，本期全球铁矿石发运总量3395.4万吨，环比增加328.5万吨。澳洲发运量1941.3万吨，环比增加85.2万吨，其中发往中国的量1568.3万吨，环比减少13.8万吨。巴西发运量796.2万吨，环比增加76.9万吨。中国47港到港总量1886.1万吨，环比减少389.0万吨。

需求端，247样本钢厂日均铁水产量小幅回升至227.94万吨/天，环比增0.45万吨/天。本期共新增9座高炉复产，5座高炉检修。长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本3125元，点对点利润205元左右；电炉端，华东平电电炉成本约3368元，谷电成本约3203元，华东螺纹平电利润约-98元（谷电利润约67元）。

结论：基本面显示需求端铁水产量小幅增加，进入3月预计仍有修复空间；供应端澳洲个别矿山检修结束致发运量增加，巴西发运持续恢复，非主流发运也明显增量，叠加粗钢控产预期，铁矿价格压力较大，近期主力合约或向下测试90美金。