国君新能源|铁锂高压密趋势有望加速业内企业分化

核心观点与市场趋势

随着终端用户对长续航、高快充的需求增长，高能量密度的磷酸铁锂快充电池成为行业主流，推动磷酸铁锂正极材料向高压实密度方向快速迭代。高压密实存在较高技术门槛，目前供需相对紧平衡，产品需求结构变化将加速业内企业分化。

供需关系与行业格局

2024年全球动力电池装机量894.4GWh（同比增长26.8%），国内装机量533GWh（同比增长37.5%）。2020-2024年中国储能锂电池出货量从16.2GWh增长至340GWh，磷酸铁锂正极材料需求维持高增速。当前行业因产能过剩导致价格和盈利下滑，但自2024年起高压密铁锂需求快速释放，高端品类供需紧平衡带动产品价格明显回升。产品需求结构变化将加速企业分化：中低端产能企业继续激烈竞争，具备高压密铁锂量产能力的企业将享受行业出清利好，实现量价齐升。

技术路径与成本分析

高压密铁锂存在较高技术壁垒，主要工艺路线包括磷酸铁法和草酸亚铁法。磷酸铁法需新增二次烧结，导致电耗增加、生产效率下降、成本较高；草酸亚铁法无需二次烧结，避免材料与能源损耗，生产效率更高，成本优势显著，在高压密铁锂供需紧平衡情况下成为最优工艺路线之一。

研究结论

掌握核心生产工艺且具备大规模量产能力的企业将充分受益于供需紧平衡推动的产品涨价和业绩回暖。铁锂终端需求依旧高景气，高压实密度趋势明确，行业加速出清将利好具备技术优势的企业。

风险提示

终端需求不及预期、竞争加剧等。