星环科技24年业绩承压,受宏观环境影响,公司总营收3.7亿元,同比减少24.3%;归母净利润为-3.4亿元,扣非归母净利为-3.7亿元。主要原因是政企客户IT支出谨慎,尤其是公共部门客户预算波动,以及大数据产品商业化受免费开源替代品影响。2025年AI工具产品有望迎来高增长,公司推出的TxData-LM一体机产品受益于企业私有化部署DeepSeek大模型的趋势。盈利预测显示24-26年营收分别为3.7亿元、4.5亿元、5.6亿元。给予公司25年20倍PS估值,对应每股合理价值74.24元,评级“增持”。风险提示包括科技巨头竞争、研发转化不确定性及下游应用投入不确定性。