主要观点及策略概述
- 玻璃：短期需求预期改善，但中期供给过剩矛盾仍在。
- 供给：产量小幅增加，开工率稳定，但短期存在预期差。
- 需求：制造业一般，政策利好释放缓慢，库存累积较快，中期地产颓势难挽。
- 库存：累积速度放缓，企业库存环比增长2.4%，同比增加20.48%。
- 基差/价差：震荡为主，05-09价差持稳。
- 估值：偏低位置。
- 宏观及政策：国内宏观利好为主，释放缓慢，海外宏观偏利空。
- 投资观点：偏多，短期需求预期改善，但中期价格承压。
- 交易策略：单边短多为主，无套利机会。
- 关注：日熔量、生产利润、海内外宏观政策扰动。
- 纯碱：供给扰动，价格反弹。
- 供给：供应小幅增加，但三月部分企业检修，预计供应下降。
- 需求：浮法需求和光伏玻璃需求持稳，玻璃厂有补库需求，但终端需求不理想。
- 库存：环比减少2.22万吨，跌幅1.21%，部分企业库存下降。
- 基差/价差：震荡走高，基差震荡。
- 估值：偏低位置。
- 宏观及政策：国内宏观利好为主，释放缓慢，海外宏观偏利空。
- 投资观点：偏多，供给扰动但中期供给过剩延续。
- 交易策略：单边短多为主，无套利机会。
- 关注：碱厂生产、玻璃厂补库、海内外宏观政策扰动。
期货及现货行情回顾
- 玻璃：本周价格震荡为主，主力合约收于1248元/吨（-19），沙河现货价格1234元/吨（+38）。
- 纯碱：本周价格上涨，主力合约收于1569元/吨（+54），沙河现货价格1510元/吨（+30）。
- 价差/基差：纯碱05-09价差震荡走高，基差震荡；玻璃05-09价差震荡走低，基差震荡。
供需基本面数据
- 玻璃供给：产量小幅增加，开工率稳定，生产利润下降。
- 玻璃需求：下游深加工订单逐步恢复，地产中后端竣工数据不佳，库存累积。
- 纯碱供给：供应小幅增加，但三月部分企业检修，碱厂利润震荡。
- 纯碱需求：浮法需求和光伏玻璃需求持稳，玻璃厂有补库需求，库存去化。
综述
- 玻璃：短期市场对需求预期乐观，叠加供给扰动，价格反弹为主，但中期供需过剩矛盾仍在。供给持稳，需求恢复缓慢，库存累积，价格难向上。低估值易反弹，短期关注下游需求回归情况。
- 纯碱：供给扰动预期增强，春季检修推进，需求方面玻璃厂节后有补库需求，但终端负反馈压力不减。
- 策略推荐：玻璃、纯碱短多为主。
- 风险关注：检修、新产能投产及下游需求。
