金工定期报告：基于技术指标的指数仓位调整月报202503

金工定期报告20250303 证券研究报告金融工程金工定期报告 基于技术指标的指数仓位调整月报2025032025年03月03日 模型概要 前言：本报告以量价数据为基础，寻找合适的策略，通过适时调整一支标的的仓位获取超额收益。技术指标基于量价数据产生，有丰富多样的指标，可以产生不同的买卖信号。因此，我们以技术指标信号为基础，测试单个技术指标信号的仓位调整效果，并通过直接信号合成法和滚动 搜索法将多个技术指标结合使用。 证券分析师高子剑 执业证书：S0600518010001 02160199793 gaozjdwzqcomcn 研究助理凌志杰 执业证书：S0600123040053 lingzhjdwzqcomcn 单信号：我们共构建了27个技术指标，在指定的回测条件下测试了这些指标在沪深300、中证500和中证1000三个宽基指数，以及31个申万一级行业指数上的表现。27个技术指标信号中，我们通过量价“背离”概念设计的技术指标，在34个指数上的平均超额年化收益率达 375。 多信号：通过相关性分析，我们构建了5信号与7信号策略。5信号策略在宽基指数上表现良好，在中证1000指数上获得254的年化收益率，超额年化收益率达1127。 滚动合成信号：回测结果表明，后置买卖方法所得信号较为稳健，若适当降低调仓频率至T10，策略平均超额年化收益率可达399，适合风险偏好低的投资者，我们称此策略为滚动稳健策略；前置买卖方法所得信号则有更强的追涨能力，能有效减少踏空的情况，策略波动性略高于 先合并后处理方法，适合风险偏好更高，看涨后市的投资者，我们称此策略为滚动追涨策略。 模型表现：各策略均表现出了较为优秀的获得超额收益的能力，其中滚动追涨策略2月分别在沪深300取得了011、中证500取得了059、中证1000取得了002的超额收益，在所有指数平均获得了045的超额收益。 最新宽基指数仓位： 沪深300：13指标发出看多信号，11指标发出减仓信号；最优单指标发出维持信号；滚动追涨、滚动稳健策略均发出减仓信号。 中证500：13指标发出看多信号，11指标发出减仓信号；最优单指标发出买入信号；滚动追涨、滚动稳健策略均发出减仓信号。 中证1000：14指标发出看多信号，10指标发出减仓信号；最优单指标发出买入信号；滚动追涨、滚动稳健策略均发出维持信号。 风险提示：模型所有统计结果均基于历史数据，未来市场可能发生重大变化；单因子的收益可能存在较大波动，实际应用需结合资金管理、风险控制等方法；模型测算可能存在相对误差，不构成实际投资建议。 相关研究 《基于技术指标的指数仓位调整月报 202502》 202502015 112 东吴证券研究所 内容目录 1基于技术指标的指数仓位调整模型4 2模型最新绩效统计4 3模型最新持仓、信号判断7 4风险提示11 212 东吴证券研究所 图表目录 图1：近期滚动稳健策略沪深300超额净值走势6 图2：近期滚动稳健策略中证500超额净值走势7 图3：近期滚动稳健策略中证1000超额净值走势7 表1：202502模型超额收益汇总（非滚动部分）4 表2：202502模型超额收益汇总（滚动部分）5 表3：202503月初择时指标多空统计8 表4：202503月初择时指标仓位、信号解析（非滚动部分）9 表5：202503月初择时指标仓位、信号解析（滚动部分）10 312 东吴证券研究所 1基于技术指标的指数仓位调整模型 本报告以量价数据为基础，寻找合适的策略，通过适时调整一支标的的仓位获取超额收益。技术指标基于量价数据产生，有丰富多样的指标，可以产生不同的买卖信号。因此，我们以技术指标信号为基础，测试单个技术指标信号的仓位调整效果，并通过直接信号合成法和滚动搜索法将多个技术指标结合使用。 我们共构建了27个技术指标，在指定的回测条件下测试了这些指标在沪深300、中证500和中证1000三个宽基指数，以及31个申万一级行业指数上的表现。 通过对所有单指标进行滚动，我们为每个指数都定制了各自的多信号组合，可根据信号处理方式分为后置买卖与前置买卖。回测结果表明，后置买卖（先合并后处理）方法所得信号较为稳健，适合风险偏好低的投资者，我们称此策略为滚动稳健策略；前置 买卖（先处理后合并）方法所得信号则有更强的追涨能力，能有效减少踏空的情况， 策略波动性略高于后置买卖方法，适合风险偏好更高，看涨后市的投资者，我们称此策略为滚动追涨策略。 2模型最新绩效统计 滚动稳健策略2月分别在沪深300取得了011、中证500取得了059、中证 1000取得了002的超额收益，在所有指数平均获得了045的超额收益。 表1：202502模型超额收益汇总（非滚动部分） 指数 优选单信号 5信号结合 7信号结合（买卖区分） 沪深300 000 244 117 中证500 248 523 370 中证1000 333 657 723 农林牧渔 041 005 005 基础化工 239 329 317 钢铁 226 448 659 有色金属 000 056 192 电子 001 795 608 汽车 378 702 876 家用电器 021 141 000 食品饮料 309 378 378 纺织服饰 014 118 114 轻工制造 184 238 223 医药生物 000 385 535 公用事业 074 080 118 412 东吴证券研究所 交通运输 100 100 100 房地产 221 536 511 商贸零售 262 265 000 社会服务 021 286 256 银行 077 045 000 非银金融 021 091 049 综合 013 161 000 建筑材料 026 055 043 建筑装饰 238 303 289 电力设备 290 584 564 机械设备 413 643 919 国防军工 101 448 290 计算机 419 1160 1553 传媒 739 885 697 通信 027 907 390 煤炭 616 857 857 石油石化 046 117 117 环保 107 467 404 美容护理 208 198 208 数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所 表2：202502模型超额收益汇总（滚动部分） 指数 滚动稳健 滚动追涨 沪深300 059 011 中证500 410 059 中证1000 590 002 农林牧渔 008 000 基础化工 275 042 钢铁 423 425 有色金属 060 004 电子 509 044 汽车 781 781 家用电器 072 041 食品饮料 015 182 纺织服饰 114 020 轻工制造 223 002 医药生物 386 263 公用事业 080 051 交通运输 100 100 房地产 215 011 512 商贸零售 140 098 社会服务 048 028 银行 144 125 非银金融 020 029 综合 173 000 建筑材料 025 022 建筑装饰 177 171 电力设备 356 007 机械设备 905 540 国防军工 061 006 计算机 1086 000 传媒 146 160 通信 084 041 煤炭 857 856 石油石化 117 117 环保 404 271 美容护理 068 021 数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所 下图1图3为滚动稳健策略近期在三个宽基指数上的净值表现。 图1：近期滚动稳健策略沪深300超额净值走势 103 106 102101 105 1 104 099098 103 097 102 096095 101 094 1 超额净值右轴策略沪深300 数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所 612 东吴证券研究所 图2：近期滚动稳健策略中证500超额净值走势 108 105 106 104 104 103 102 102 1 101 098 1 096 099 094 098 092 097 超额净值右轴策略中证500 数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所 图3：近期滚动稳健策略中证1000超额净值走势 109 107 105 103 101 099 097 095 093 091 超额净值右轴策略中证1000 109 107 105 103 101 099 097 095 数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所 3模型最新持仓、信号判断 712 东吴证券研究所 东吴证券研究所 3月初，模型在沪深300上的持仓、信号判断：13指标发出看多信号，11指标发出减仓信号；最优单指标发出维持信号；滚动追涨、滚动稳健策略均发出减仓信号。 模型在中证500上的持仓、信号判断：13指标发出看多信号，11指标发出减仓信号；最优单指标发出买入信号；滚动追涨、滚动稳健策略均发出减仓信号。 模型在中证1000上的持仓、信号判断：14指标发出看多信号，10指标发出减仓信号；最优单指标发出买入信号；滚动追涨、滚动稳健策略均发出维持信号。 表3：202503月初择时指标多空统计 指数 看多指标数量 减仓指标数量 沪深300 13 11 中证500 13 11 中证1000 14 10 农林牧渔 12 11 基础化工 15 8 钢铁 17 6 有色金属 4 20 电子 15 9 汽车 15 9 家用电器 7 17 食品饮料 20 3 纺织服饰 11 12 轻工制造 11 12 医药生物 15 9 公用事业 10 13 交通运输 9 14 房地产 13 10 商贸零售 10 14 社会服务 11 13 银行 12 11 非银金融 11 13 综合 10 13 建筑材料 13 10 建筑装饰 13 10 电力设备 16 8 机械设备 18 6 国防军工 12 12 计算机 10 14 传媒 9 16 通信 12 12 煤炭 4 20 石油石化 9 14 环保 14 10 美容护理 13 10 数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所 812 表4：202503月初择时指标仓位、信号解析（非滚动部分） 指数优选单信号持仓 优选单信号5信号持仓5信号7信号持仓7信号 东吴证券研究所 沪深300100000902630002 中证500100001902130003 中证100010000110000591265 农林牧渔3994100010002 基础化工8093110000590565 钢铁392516104529925 有色金属100001294510001 电子41521911830003 汽车10000110000590925 家用电器84951100003100000 食品饮料4036100030002 纺织服饰60650303110000 轻工制造80721302310000 医药生物10000110000389973 公用事业58700298810002 交通运输000100010001 房地产58380300610000 商贸零售00010001100000 社会服务20951000110951 银行20171100001100000 非银金融0451302510001 综合40711100001100001 建筑材料40401403010000 建筑装饰0001300910001 电力设备100001906430003 机械设备10000110000591465 国防军工79811601310000 计算机79711100001100000 传媒38441100001100000 通信0001903810000 煤炭3894100050003 石油石化9964000030003 环保80061603630003 美容护理0000604530002 数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所 912 东吴证券研究所 表5：202503月初择时指