金工定期报告：基于技术指标的指数仓位调整月报202410

金工定期报告20241009 证券研究报告金融工程金工定期报告 基于技术指标的指数仓位调整月报2024102024年10月09日 模型概要 前言：本课题以量价数据为基础，寻找合适的策略，通过适时调整一支标的的仓位获取超额收益。技术指标基于量价数据产生，有丰富多样的指标，可以产生不同的买卖信号。因此，我们以技术指标信号为基础，测试单个技术指标信号的仓位调整效果，并通过直接信号合成法和滚动 搜索法将多个技术指标结合使用。 证券分析师高子剑 执业证书：S0600518010001 02160199793 gaozjdwzqcomcn 研究助理凌志杰 执业证书：S0600123040053 lingzhjdwzqcomcn 单信号：我们共构建了27个技术指标计算及其产生信号的方法，在指定的回测条件下测试了这些指标在沪深300、中证500和中证1000三个宽基指数，以及31个申万一级行业指数上的表现。27个技术指标信号中，我们通过量价“背离”概念设计的技术指标，在34个指数上的 平均超额年化收益率达375。 多信号：通过相关性分析，我们构建了5信号与7信号策略。5信号策略在宽基指数上表现良好，在中证1000指数上获得254的年化收益率，超额年化收益率达1127。 滚动合成信号：回测结果表明，后置买卖方法所得信号较为稳健，若适当降低调仓频率至T10，策略平均超额年化收益率可达399，适合风险偏好低的投资者，我们称此策略为滚动稳健策略；前置买卖方法所得信号则有更强的追涨能力，能有效减少踏空的情况，策略波动性略高于 先合并后处理方法，适合风险偏好更高，看涨后市的投资者，我们称此策略为滚动追涨策略。 模型表现：各策略均表现出了较为优秀的获得超额收益的能力，其中最优技术指标9月分别在中证1000取得了147、中证500取得了057、沪深300取得了204的超额收益，在34个指数的平均超额为491，验证了该方案在市场急速切换时的反应能力。 最新宽基指数仓位： 沪深300：19指标发出看多信号，7指标发出减仓信号；最优单指标发出卖出信号；滚动追涨、滚动稳健策略均发出弱买入信号，维持当前一层仓位。 中证500：19指标发出看多信号，7指标发出减仓信号；最优单指标发出买入信号；滚动追涨、滚动稳健策略均发出买入信号，维持当前满仓仓位。 中证1000：19指标发出看多信号，7指标发出减仓信号；最优单指标发出买入信号；滚动追涨、滚动稳健策略均发出买入信号，维持当前满仓仓位。 风险提示：模型所有统计结果均基于历史数据，未来市场可能发生重大变化；单因子的收益可能存在较大波动，实际应用需结合资金管理、风险控制等方法；模型测算可能存在相对误差，不构成实际投资建议。 相关研究 《基于技术指标的指数仓位调整月报 202409》 20240901 112 东吴证券研究所 内容目录 1基于技术指标的指数仓位调整模型4 2模型最新绩效统计4 3模型最新持仓、信号判断7 4风险提示11 212 东吴证券研究所 图表目录 图1：今年以来滚动稳健策略沪深300超额净值走势6 图2：今年以来滚动稳健策略中证500超额净值走势7 图3：今年以来滚动稳健策略中证1000超额净值走势7 表1：202409模型超额收益汇总（非滚动部分）4 表2：202409模型超额收益汇总（滚动部分）5 表3：202410月初择时指标多空统计8 表4：202410月初择时指标仓位、信号解析（非滚动部分）9 表5：202410月初择时指标仓位、信号解析（滚动部分）10 312 东吴证券研究所 1基于技术指标的指数仓位调整模型 本课题以量价数据为基础，寻找合适的策略，通过适时调整一支标的的仓位获取超额收益。技术指标基于量价数据产生，有丰富多样的指标，可以产生不同的买卖信号。因此，我们以技术指标信号为基础，测试单个技术指标信号的仓位调整效果，并通过直接信号合成法和滚动搜索法将多个技术指标结合使用。 我们共构建了27个技术指标计算及其产生信号的方法，在指定的回测条件下测试 了这些指标在沪深300、中证500和中证1000三个宽基指数，以及31个申万一级行业指数上的表现。 通过对所有单指标进行滚动，我们为每个指数都定制了各自的多信号组合，可根据信号处理方式分为后置买卖与前置买卖。回测结果表明，后置买卖（先合并后处理）方法所得信号较为稳健，适合风险偏好低的投资者，我们称此策略为滚动稳健策略；前置 买卖（先处理后合并）方法所得信号则有更强的追涨能力，能有效减少踏空的情况， 策略波动性略高于后置买卖方法，适合风险偏好更高，看涨后市的投资者，我们称此策略为滚动追涨策略。 2模型最新绩效统计 最优技术指标9月分别在中证1000取得了147、中证500取得了057、沪深 300取得了204的超额收益，在34个指数的平均超额为491，验证了该方案在市场急速切换时的反应能力。 表1：202409模型超额收益汇总（非滚动部分） 指数 优选单信号 5信号结合 7信号结合（买卖区分） 沪深300 204 1208 1768 中证500 057 1414 1935 中证1000 147 1522 1895 农林牧渔 051 1487 1633 基础化工 026 1394 1708 钢铁 000 1358 1801 有色金属 000 1318 1684 电子 932 1399 1604 汽车 432 769 1555 家用电器 098 304 490 食品饮料 1867 1778 2046 纺织服饰 299 1230 1659 轻工制造 336 1288 1603 412 东吴证券研究所 医药生物 283 1621 1773 公用事业 151 862 862 交通运输 055 1054 1427 房地产 1873 1426 1426 商贸零售 1796 1522 1632 社会服务 005 251 040 银行 019 962 1444 非银金融 889 047 517 综合 322 1481 1456 建筑材料 000 1608 1894 建筑装饰 915 1167 1688 电力设备 2025 780 1968 机械设备 040 562 1475 国防军工 358 1502 1668 计算机 004 348 1849 传媒 274 969 1781 通信 274 904 1353 煤炭 553 1095 1282 石油石化 127 933 814 环保 1412 1267 1379 美容护理 2168 1694 2020 数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所 表2：202409模型超额收益汇总（滚动部分） 指数 滚动稳健 滚动追涨 沪深300 1768 1743 中证500 000 000 中证1000 000 000 农林牧渔 1146 178 基础化工 106 034 钢铁 1812 000 有色金属 1282 000 电子 2032 1596 汽车 1850 1850 家用电器 1896 525 食品饮料 2209 1447 纺织服饰 1233 022 轻工制造 1243 070 医药生物 1773 1773 公用事业 862 862 512 交通运输 1427 1432 房地产 2814 1151 商贸零售 2108 1482 社会服务 2135 2135 银行 1166 1166 非银金融 2702 2528 综合 707 775 建筑材料 1894 587 建筑装饰 1692 1719 电力设备 1446 881 机械设备 1173 006 国防军工 1770 000 计算机 114 256 传媒 1415 000 通信 650 000 煤炭 1014 000 石油石化 219 089 环保 1701 1576 美容护理 2712 1859 数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所 下图1图3为滚动稳健策略今年来在三个宽基指数上的净值表现。 图1：今年以来滚动稳健策略沪深300超额净值走势 125 115 12 11 11511 105 105 1 1095 095 09 09 超额净值右轴策略沪深300 数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所 612 东吴证券研究所 图2：今年以来滚动稳健策略中证500超额净值走势 12 115 11 105 1 095 09 085 08 超额净值右轴策略中证500 115 11 105 1 095 09 数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所 图3：今年以来滚动稳健策略中证1000超额净值走势 12 115 11 105 1 095 09 085 08 075 07 超额净值右轴策略中证1000 135 13 125 12 115 11 105 1 数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所 3模型最新持仓、信号判断 9月初，模型在沪深300上的持仓、信号判断：19指标发出看多信号，7指标发出减仓信号；最优单指标发出卖出信号；滚动追涨、滚动稳健策略均发出弱买入信号，维持当前一层仓位。 712 东吴证券研究所 东吴证券研究所 模型在中证500上的持仓、信号判断：19指标发出看多信号，7指标发出减仓信号；最优单指标发出买入信号；滚动追涨、滚动稳健策略均发出买入信号，维持当前满仓仓位。 模型在中证1000上的持仓、信号判断：19指标发出看多信号，7指标发出减仓信号；最优单指标发出买入信号；滚动追涨、滚动稳健策略均发出买入信号，维持当前满仓仓位。 表3：202410月初择时指标多空统计 指数 看多指标数量 减仓指标数量 沪深300 19 7 中证500 19 7 中证1000 19 7 农林牧渔 19 7 基础化工 21 5 钢铁 19 7 有色金属 19 7 电子 19 7 汽车 21 5 家用电器 21 5 食品饮料 19 7 纺织服饰 18 8 轻工制造 20 6 医药生物 19 7 公用事业 19 7 交通运输 19 7 房地产 21 6 商贸零售 21 5 社会服务 20 6 银行 18 7 非银金融 21 5 综合 19 7 建筑材料 19 7 建筑装饰 19 7 电力设备 21 5 机械设备 21 5 国防军工 19 7 计算机 23 3 传媒 20 6 通信 21 5 煤炭 18 8 石油石化 19 7 环保 19 7 美容护理 21 5 数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所 812 表4：202410月初择时指标仓位、信号解析（非滚动部分） 指数优选单信号持仓 优选单信号5信号持仓5信号7信号持仓7信号 东吴证券研究所 沪深30081011626330003 中证50099171330730003 中证1000100001317630003 农林牧渔100001300030003 基础化工100001315530003 钢铁100001327030003 有色金属100001622330003 电子42521300030003 汽车826419313531315 家用电器10000110000591885 食品饮料21221315830003 纺织服饰81791324130003 轻工制造821116290531405 医药生物81441300030003 公用事业10000100030003 交通运输100001319830003 房地产337816616566165 商贸零售226716344533245 社会服务100001100005100005 银行99911308630003 非银金融66591100005100005 综合820716284562845 建筑材料100001317830003 建筑装饰44211323630003 电力设备200019378530005 机械设备997519365531475 国防军工80490300030003 计算机10000110000563875 传媒