甲醇月报：MTO检修，港口迟迟未兑现去库

核心观点

• 港口方面：伊朗装置检修低开工，3月中国进口预估低位，甲醇盘面价格偏弱，一方面交易3月伊朗复工预期，另一方面现实进口到港少，港口库存去库缓慢，表需不及预期，下游MTO装置检修，宁波富德短修中关注重启计划，兴兴MTO维持停车，3月复工预期或将后推。
• 内地方面：内地甲醇工厂库存高位回落，3月煤头甲醇进入春检周期，关注兑现力度，预计3月全国平衡表季节性去库，但关注下游MTO检修及复工动态。

关键数据和研究结论

• 海外甲醇：马油3#延续停车，阿曼OMC检修至3月中，新西兰梅赛尼斯维持低负荷，特立尼达梅赛尼斯装置延续停车，伊朗Kaveh、ZPC、Marjan等装置预期3月初复工，但亦有推迟可能。
• 甲醇进口：3月进口到港预计回落至60万吨附近低位，港口库存压力仍高，3月港口库存变动关键在于下游MTO装置复工速率。
• 下游MTO装置：宁波富德短修中关注重启计划，兴兴MTO维持停车，3月复工预期或将后推。
• 内地甲醇：非一体化新增投产压力不大，2025年主要是一体化新增产能投产为主，内蒙宝丰2#280甲醇+50PE+50PP计划3月投产，关注投产进度，煤头甲醇开工进入3月后将逐步进入春检，关注检修持续时间及力度。
• 传统下游：内地工厂库存压力快速季节性回落，传统下游节后季节性提负，甲醛开工季节性明显，醋酸开工有所回落，拖累提货需求。

策略

逢低做多套保。