市场总结
宏观经济
- 1月新增社会融资规模同比多增5833亿元，主要支撑项为新增人民币贷款（同比多增近3800亿）和政府债券（同比多增近4000亿）。
美联储会议纪要
- 美联储担忧通胀上行风险，主要因素包括贸易政策、移民政策、地缘政治和家庭支出强于预期。
股指板块
- 本周股指再度全面上涨，中证1000指数表现强势，主要受益于科技股（机器人、半导体、AR）的强势表现。
- 权重股小幅收涨，但受特朗普关税政策、美联储降息预期降温等因素压力。
- 恒生科技指数持续创阶段性新高，国内消费、房地产、金融板块短期承压但估值较低，或有反弹潜力。
- 预计国内科技股后续或有震荡，两会临近，财政和货币政策刺激预期不改，关注低估值板块表现，股指延续震荡偏强。
有色金属&贵金属板块
- 沪铜：库存压力明显，但矿端趋紧提供支撑，两会政策提振预期，预计震荡运行，参考区间76000-80000。
- 工业硅：下游需求拖累，行业库存高企，短期底部震荡。
- 碳酸锂：产量增加，需求倾向于大厂高品质货源，过剩格局不变，下方有成本支撑，短期难有大行情，关注终端需求增量。
- 国际金价：刷新历史高点，但冲高压力较大，地缘政治和贸易战情绪博弈，预计高位震荡，上方关注700，下方关注670。
- 国际白银：跟随金价波动，反弹乏力，预计震荡运行，上方关注8500，下方关注7800。
能源化工板块
- 原油：美国原油库存连增，炼厂开工下滑，油价承压，地缘政治不确定性仍存，预计短期宽幅震荡。
- 纯碱：集中检修提振市场，宏观预期炒作领涨，但供应和库存高位，中长期空间受限。
- 螺纹及热卷：钢厂复产，库存累积放缓，表需逐步恢复，两会利好预期，预计震荡偏强。
- 铁矿石：全球供应边际收缩，下游成材需求疲软，两会利好预期，外矿发运炒作升温，预计震荡偏强。
农产品板块
- 生猪：价格略高于上周，产能扩张，供给宽松但成本支撑，下方空间有限，预计底部震荡。
- 豆粕：菜粕强于豆粕，中加贸易摩擦预期提振，库存低位，预计震荡偏强。
- 油脂：棕榈油增仓上涨，菜油次之，豆油较弱，棕榈油产地减产、印尼政策利多，豆油3月油厂停机支撑，菜油库存偏高去库压力大。
- 玉米：现货价格上涨，基层惜售，供应偏紧，但气温回升或加快售粮，预计底部盘整，关注C2505上方2300压力，下方关注60日均线支撑。
软商品板块
- 棉花：现货上涨，郑棉窄幅震荡偏强，供应充足，下游库存偏高，但估值偏低，“金三银四”旺季预期，预计震荡偏强。
- 白糖：印度产量低于预期，印尼增加进口，国内收榨提前，下游补库，价格定价向配额外成本靠拢，预计震荡上行，反弹空间有限，上方关注6100，下方关注5600。
- 天然橡胶：主产区停割，原料坚挺，轮胎企业复产需求改善，累库压力缓解，丁二烯走弱抑制反弹空间，宏观利好预期，预计震荡偏强，RU2505下方关注17000，上方关注19000。
- 合成橡胶：供需驱动，价差高位抑制回落空间，宏观政策利好预期，BR2504下方关注13500，上方关注14500。
- 苹果：冷库库存去库斜率保持，产区交易活跃，价格稳硬，预计震荡偏强。
