生猪月报：阶段性压栏支撑 警惕供应压力后移

一、现货表现

• 全国生猪均价环比下降0.93元/公斤至14.66元/公斤，河南市场下降2.27元/公斤至14.63元/公斤。
• 白条市场均价环比下降2.65元至19.09元/公斤，毛猪与鲜品白条价差环比下降0.75元至4.89元/公斤，毛猪与冻品白条价差环比提升0.5元至0.4元/公斤。
• 样本养殖企业淘汰母猪现货均价环比下降0.73元至10.42元/kg，50kg二元母猪现货均价环比持平运行，保持在1641.43元/头。

二、供给端表现

• 近期养殖端出栏进度尚可，但肥标价差回归有限导致二育积极性仍旧存在，部分规模场增重压栏，供应压力虽充沛但存在后移风险。
• 1月仔猪出生数反弹施压下半年供应，市场产能恢复路径依旧维持中，但补栏积极性因养殖利润收缩出现一定下滑。

三、需求端表现

• 天气转暖，节日库存消化陆续结束，需求小幅增加，开工率对应出现回升。
• 集中性消费缓慢恢复中，提振有限但短期仍存在一定支撑。

四、总结

• 近期养殖场陆续增加生猪出栏，供应较为充沛；下游企业开工水平逐步提升，市场需求有恢复有限。
• 供强需弱格局限制价格反弹空间，标肥价差仍旧较大，底部空间存在一定支撑。
• 预计近期盘面维持弱势震荡，远期合约继续考虑逢反弹做空，近月合约下方空间有限关注短线低多机会，警惕临近交割月盘面基差收敛回踩反套价差。

五、风险提示

• 疫病冲击、二育节奏、仔猪补栏。

六、关键数据

• 全国生猪出栏均重环比提升1.49kg至123.48kg，1月商品猪出栏量环比减少74.51万吨至1078.62万头。
• 12月全国生猪存栏环比9月增加49万头至42743万头，2月全国计划出栏量环比走弱165.39万头至1117万头。
• 1月全国仔猪出生数环比提升6.72万头至531.83万头，全国能繁母猪存栏数量环比减少16万头至4062万头。
• 冻品库存环比提升0.15%至16.67%。
• 全国生猪屠宰量由55760头逐步提升至107839头，开工率由21.14%逐步提升至23.31%。
• 生猪自养利润持续回落，从月初的271.53元/头下降至91.5元/头。
• 全国猪粮比价环比下降0.86至6.29。