大宗系列|战略金属：总量调控管理办法发布，稀土供给改革拉开大幕

核心观点与关键数据

• 总量调控管理办法发布：工信部发布《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理办法（暂行）》及《稀土产品信息追溯管理办法（暂行）》，旨在细化和落实《稀土管理条例》，推动稀土产业高质量发展。
• 新规核心变化：
  • 扩大监管范围：首次将进口矿和独居石纳入总量调控，约92%的稀土供给纳入管控范围，推动行业头部集中。
  • 明确合规主体：限定稀土开采和冶炼分离企业为国家级大型稀土集团及其所属企业，进一步规范市场秩序。
  • 强化追溯管理：要求企业实时录入生产、销售数据，实施“一物一码”，实现产品全生命周期可追溯。

供给端改革成效

• 配额增速显著放缓：2024年稀土开采配额增速降至6%以内，供给改革初见成效，市场稳定性显著提升。
• 缅甸矿事件影响：2024年10-12月，缅甸矿供应受限，成本上升，合规性要求提高，推动稀土价格企稳回升，氧化镨钕价格从39万元/吨涨至44万元/吨并保持稳定。
• 供给集中度提升：《稀土管理条例》实施后，约92%的稀土供给被纳入管控范围，进一步推动行业头部集中，打击不合规供给。

需求端持续增长

• 需求增速：预计2024-2026年全球氧化镨钕需求增速分别为9%、12%、12%，新能源汽车、工业机器人和两轮电动车等领域快速发展提供强劲支撑。
• 需求测算：假设2025年全球稀土需求为10.5万吨，海外矿及废料矿供给分别为3.7万吨和2.2万吨，在2025年配额增幅小于15%的情况下，全球稀土供需情况有望持续改善。

研究结论

• 供需改善及价格回升：稀土行业供给改革成效显著，需求端持续向好，2025年市场有望迎来供需改善及价格回升。