不丹皇家货币管理局(RMA)应优先引入利率走廊(IRC)框架,以应对国际储备不足和结构性流动性过剩的挑战。报告建议分阶段实施IRC,包括:
- 全面安排:激活针对政府相关账户(尤其是水电项目)的全面安排,以及大额政府相关账户余额的全面安排,以创造结构性流动性短缺。
- 担保框架:接受政府证券作为抵押品,并限制合格交易对手名单为银行。
- 流动性监控与预测框架:提高与财政部在政府现金流预测方面的协调,并开展关于抵押品框架的附加技术援助任务。
- 货币市场发展:逐步淘汰商业银行间的固定利率交易,重新设立货币市场联系组(MMCG),并建立银行间交易日报制度。
- 货币操作与工具:引入每周一次的主要公开市场操作(OMO),采用固定数量、变动利率的逆回购操作,并允许银行通过在当前账户中保持资金来满足储备要求。
报告还建议RMA与财政部合作,解决中央证券存管机构(CSD)收取的政府证券交易费用过高的问题,并促进政府证券市场的发展。