核心观点与策略分析
- 市场表现：黑色系震荡为主，钢材供给侧消息较多，炉料端压力相对更强，铁矿石延续下挫态势。
- 产业层面：
- 外矿发运：澳洲飓风影响减弱，外矿发运显著回升；一季度澳巴发运受天气扰动较多，整体发运处于季节性偏紧阶段。
- 需求端：钢厂盈利率尚可，终端需求恢复推动高炉延续复产。
- 库存端：港口库存继续攀升，钢厂维持低库存策略，中长期高库存限制矿价上方空间。
- 市场策略：节后铁矿石基本面支撑尚可，但缺乏增量利多；材端出口扰动加大、粗钢产量调控预期加强、焦煤受供给侧消息提振亦对铁矿形成压力。短期高位震荡，3月份上旬政策预期交易加强将带来扰动。
- 操作建议：前期多单逢高止盈，5-9正套继续持有，2505合约下方关注790附近支撑。
期货行情数据
- 铁矿石主力I2505合约：平开后偏弱震荡，收盘于799.5元/吨，-6元/吨，涨跌幅-0.74%。
- 成交量与持仓：成交量34.85万手，持仓52.87万手，-672手，多减空增。
- 前二十名持仓：多头持仓355444手，-5手；空头持仓345109手，+7132手，多减空增。
基本面跟踪数据
- 外矿发运：
- 2月17日-23日全球发运总量3066.9万吨，环比增加1378.7万吨。
- 澳洲发运1856.1万吨，环比增加1067.9万吨（其中对华发运1582.1万吨，环比增加913.1万吨）。
- 巴西发运719.3万吨，环比增加265.6万吨。
- 港口到港：
- 中国47港铁矿石到港总量2275.1万吨，环比减少58.7万吨。
- 中国45港铁矿石到港总量2102.7万吨，环比减少128.1万吨。
- 北方六港到港总量1221.8万吨，环比增加133.3万吨。
- 矿山产量：全国126家矿山铁精粉日均产量39.65万吨，产能利用率62.85%，环比+0.21万吨/天和+0.33个百分点。
- 库存与需求：
- 港口库存继续攀升，钢厂维持低库存策略。
- 铁水小幅回升，建材需求回升、利润走扩，建材仍在复产。
研究结论
- 短期走势：铁矿石高位弱势震荡，受材端出口扰动、粗钢产量调控预期、焦煤供给压力等多重因素影响。
- 中长期逻辑：外矿发运季节性偏紧，但价格持续高于非主流矿山成本线，中长期供应宽松；库存高企限制上方空间。
- 政策预期：3月份上旬政策预期交易将带来市场扰动。
