基金量化观察：QwQ-Max-Preview、腾讯元宝T1金融文本分析测评

核心观点与关键数据

深度思考模型进展

• 通义千问团队于2025年2月25日发布QwQ-Max-Preview深度思考模型，基于Qwen2.5-Max开发，具备联网搜索和思维链展示功能，但仍是预览版本。
• 计划推出更轻量级模型QwQ-32B，Qwen Chat APP即将推出，QwQ-Max将开源（Apache 2.0许可证）。
• 数学问题推理测试显示，QwQ-Max-Preview在个别问题上因思维链过长无法完成推理，表现不及腾讯元宝T1和DeepSeek-R1。
• 金融文本分析测试中，QwQ-Max-Preview在基金经理调研纪要和财经新闻数据提取任务上表现不及DeepSeek-R1，腾讯元宝T1在JSON格式输出上存在错误。

ETF市场回顾

• 上周（2025.2.17-2025.2.21）已上市ETF资金净流出430.37亿元，其中股票型ETF净流出384.21亿元，宽基ETF净流出457.76亿元。
• 主题行业ETF净流入73.70亿元，高端制造、金融地产、消费、周期板块ETF表现较好，医药生物、科技板块ETF净流出。
• 本周7只新ETF发行，涵盖新能源、生物医药、卫星通信、机器人、人工智能等行业。

主动权益及增强指数型基金表现

• 上周主动权益型基金前五名为前海开源嘉鑫A、富荣福锦A等，收益率21.27%-18.19%。
• 主动量化基金上周收益率中位数为1.70%，近1年以来中位数为20.44%。
• TMT与制造行业主题基金2025年以来表现领先，收益率中位数分别为44.93%、23.04%。
• 增强指数型基金中，易方达沪深300精选增强A上周超额收益率为2.85%，近1年以来银华中证2000增强策略ETF超额收益率最高（14.81%）。

基金发行跟踪

• 本周5只主动权益及增强指数型基金发行，包括4只偏股混合型基金和1只灵活配置型基金。

风险提示

• 模型存在失效风险，基金历史业绩不代表未来，ETF二级市场价格波动风险。