- 核心观点：全球资金流动呈现“避险优先、择机博弈”的配置特征，中国科技资产表现活跃但未引发大规模资金从美股向A股迁移。节后A股流动性边际回暖，主要受个人投资者资金拉动，基金面临机构投资者配置意愿与基民申赎行为的结构性矛盾。科技板块结构性行情由短期交易性资金驱动，长期配置型资金增长空间较大，可能加剧市场波动，需关注热点板块回调风险与板块轮动机会。上证50指数短期更具韧性，中证1000指数振幅或进一步扩大。
- 全球基金资金：1月全球基金净投资规模2348亿美元，货币、债券及股票市场分别获925亿、898亿和449亿美元净流入。债券市场成为最大变量，环比增幅366.5%。全球资金配置呈现跨资产轮动特征，货币市场环比回升10.7%，回归配置首位；债券市场保持稳定增持节奏；股票市场净流入规模较1月均值下降20.8%。股票市场中，北美市场持续吸引大量资金流入，亚太市场小幅净流入，欧洲市场延续资金外流。中国科技板块表现活跃，但未形成全球资金从美股转向A股大规模迁移的趋势。
- A股市场资金：
- 资金供给端：个人投资者交投活跃，产业资本维持稳健增持，公募基金整体净赎回，规模回升主要受益于净值上涨带来的被动扩张。
- 资金需求端：股权融资规模持续低位运行，企业融资需求疲软。
- 流动性层面：前期被动型资金配置力度减弱，杠杆资金活跃度提升成为流动性改善的主要推手，为题材板块估值修复提供资金支撑。
- 两融市场：春节后两融市场强劲复苏，融资余额单月激增1276亿元至1.89万亿元。科技成长板块成为融资主力，计算机、电子行业净流入合计占比达42%。
- 公募基金：开放式基金股票仓位超季节性上升，新成立偏股型基金份额达150亿份，占新成立基金总份额的61%。
- 私募基金：截至1月末，私募基金证券管理规模为5.23万亿元，平均股票仓位为56.12%，较上月末增长0.32%。
- 险资：保险公司持股市值达1.56万亿元，较上季度大幅增长27.8%，连续第三个季度实现市值正增长。
- 外资：陆股通持股市值占流通A股市值比例持续收窄至2.84%，对银行、非银金融领域呈现大幅增持态势。
- 产业资金：重要股东二级市场净减持规模处于历史同期较低水平，股票回购规模有望再度突破1500亿元。
- 个人投资者：散户单月净流入A股5130亿元，TMT板块占据主导地位。
- 股权融资：市场股权融资规模收缩明显，增发成为主要融资方式，IPO融资规模为17亿元。股权融资已连续五个季度维持低位运行态势。
- 期货市场资金：
- 成交持仓量：股指期货持仓量呈现分化，IF与IM维持高位，IC相对偏低。
- 席位：三家跟踪公司维持净空头格局，IF与IH净空头持仓增加，IC与IM净空头持仓缩减。
