前言概要
2月国内外花生行情回顾：进口花生减少，油厂开机率增加，通货花生偏强，现货稳定在4.15元/斤。豆粕上涨带动花生粕价格上涨，油厂榨利好转，但油厂花生和花生油库存高位，限制花生涨幅。05花生上涨幅度较大，目前在8200附近震荡。
国内花生行情展望：3月进口花生量仍偏低，油厂仍会收购花生，油料米价格偏强。油厂开机率走高，花生油价格相对稳定，但大豆到港增多导致豆粕和花生粕价格下跌，油厂榨利仍会亏损。下游需求偏弱，花生供应宽松。05花生维持震荡为主，下方8000支撑较强。
策略推荐：
- 单边：05花生震荡，8000附近支撑概率较大。
- 套利：观望。
- 期权：卖出pk503-P-7900期权。
国际花生及行情回顾
全球花生产量相对稳定，但进口国进口存在不确定性。预计2024年全球花生产量5049万吨，中国产量1900万吨，美国产量288万吨，印度产量710万吨，尼日利亚产量430万吨，苏丹产量200万吨，塞内加尔产量170万吨。全球花生压榨量1928万吨，占比37.6%。全球进口花生量426万吨，出口花生482万吨，占比9.4%。尼日利亚花生进口增加，但进口数量不稳定。
2025年2月新季花生价格波动较小，河南新季花生稳定在4.15元/斤，山东稳定在4.05元/斤，吉林扶余白沙花生价格稳定在4.05元/斤，辽宁昌图白沙稳定在4.1元/斤。油厂收购价相对稳定，价格基本在7400-7800元/吨。盘面05花生反弹较多，从7950元/吨附近反弹到8200元/吨附近。
国内花生基本面情况
一、下游需求偏弱，但油厂陆续收购，通货花生继续稳定。2025年节后油厂陆续收购，开机率增加，但低于正常水平。通货花生相对稳定，河南在4.15元/斤附近，山东在4.05元/斤附近，东北产区在4.05-4.1元/斤。进口花生因政局影响，2-3月进口量低于预期，对油料花生支撑较强。24年花生产量高于上年度，需求相对平稳，花生供应仍宽松。
二、1月进口花生预计大幅减少，进口花生价格上涨。1月花生进出口数据未公布，预计大幅减少。2024年12月花生仁进口3.4万吨，低于上月，1-12月花生进口总量73.2万吨，高于去年同期17.1%。1-12月累计出口花生仁14.5万吨，同比增37%。允许尼日利亚进口花生，预计后期进口量增加。进口苏丹花生价格在7750元/吨。
三、花生油厂开机率增加，油厂库存维持高位，压榨利润改善。2月花生油厂陆续收购，但未全面收购，油厂花生库存处于高位。截止2月21日，花生油厂花生库存18.6万吨，低于上月同期，但高于去年同期。节后花生粕上涨，油厂榨利有所好转，但花生油价格稳定，花生粕价格仍高位，花生价格相对稳定。花生油对油厂的利润是花生粕的3.2倍。
四、1号文鼓励增加花生面积。花生油是国内第四大消费油脂，产量和消费居全球第一。花生种植以中小农户为主，不利于单产提高。预计随着农业土地集中化，花生集中化和工业化种植会成为趋势，单产和产量有增长空间。2024年花生种植面积比2023年增7.9%，产量为1670万吨比2023年增1.0%。
行情展望
花生：2月通货花生相对偏强，3月油厂开机会陆续增加，进口花生量大幅减少，花生现货偏强。但消费仍偏弱，油厂花生库存处于高位，花生油库存也较高，油厂榨利仍亏损。3月大豆到港量增加，油脂和粕可能会回落，花生油厂利润仍会下降，花生现货上涨空间有限。预计通货花生在4.1-4.3元/斤之间波动。05花生下方支撑较强，仍会高位震荡为主。
【交易策略】：
3月花生进口量仍偏低，油厂开机率会继续增加，预计通货花生和油料米相对偏强。但3月后花生油和花生粕上涨空间有限，花生粕有回落风险，油厂榨利仍亏损，终端需求仍偏弱，花生供应仍宽松，预计油料米价格仍会窄幅波动。
- 单边：05花生仍会震荡，8000附近支撑概率较大。
- 套利：观望。
- 期权：卖出pk503-P-7900期权。
