原油：供给担忧弱化，油价破位下行

布伦特与WTI期货及期权分析：

• 布伦特C1-C7期货合约与库欣EFS期货、ICE布伦特期货及迪拜互换（CFDDubai C1-C3）价格对比，显示布伦特期货整体溢价。
• SC布伦特价差（炼厂接货成本与INE主力合约结算价期货仓单价差）波动区间在38-44元/桶，最优交割成本对炼厂有支撑作用。

俄罗斯与伊朗原油出口及装船量：

• 俄、伊原油出口年度均值分别为740万桶/天和460万桶/天。
• 俄原油周度装船量2023年日均约160万桶，2025年预期增长至180万桶；伊朗原油周度装船量2023年日均约120万桶，2025年预期增长至140万桶。
• 俄燃料油周度装船量2023年日均约80万桶，2025年预期增长至100万桶。

美国与中东现货升贴水：

• 美国及中东主要航线（HLS、Empire、LLS、Mars、WTS、WTI、米兰德、DSW、阿曼、加拿大WCS）升贴水价格区间在-30至50美元/桶，显示运费波动较大。

全球原油库存分析：

• 原油陆上商业库存2023年约1.9亿桶，2025年预期降至1.7亿桶；陆上&浮仓&在途库存2023年约2.3亿桶，2025年预期降至2.1亿桶。

OPEC+产量与供需平衡：

• OPEC+原油产量（IEA&EIA均值）2024年Q1-Q4预期在4050万桶/天，2025年Q1-Q4预期在4150万桶/天。
• 供需缺口（IEA&EIA均值）2024年Q1-Q4预期为-100万桶/天，2025年Q1-Q4预期为-150万桶/天。