核心观点
今日国债期货收盘全线下跌,30年期主力合约跌0.36%,10年期主力合约跌0.13%,5年期主力合约跌0.09%,2年期主力合约跌0.02%。主要原因是央行短期降息预期落空,国债期货步入调整行情。政策利率7日逆回购1.5%的锚定效果明显,国债期货底部具备较强支撑。目前10年期国债到期收益率为1.77%左右,按政策利率+40~50BP的一般情况,仅隐含10~20BP的降息预期,货币政策主基调仍是适度宽松,因此国债回调较为充分,近两日下行遭遇较强阻力。
关键数据
- 10年期国债到期收益率:约1.77%
- 政策利率(7日逆回购):1.5%
- 降息预期:10~20BP
研究结论
短期内国债期货缺乏上行动力,一方面货币宽松预期落空,缺乏政策端利多驱动;另一方面国内宏观经济保持复苏势头,资金风险偏好上升,股债跷跷板效应显现。因此,短期内国债期货以震荡整理为主。