铜：伦铜注销仓单增加，支撑价格

【基本面跟踪】

• 宏观方面：特朗普计划对欧盟征收25%关税，欧盟将作出回应；特朗普对墨西哥和加拿大关税实施时间表态矛盾。
• 微观方面：印尼修订采矿法促进矿物加工业发展；印尼允许Freeport印尼分公司恢复铜精矿出口并征收更高关税；智利Codelco与英美资源集团将共同经营中部铜矿；ICSG报告显示2024年12月全球精炼铜市场供应短缺2.2万吨；艾芬豪预计二季度更新Makoko铜矿资源估算并发现新高品位铜矿；Cobre Panama矿计划在获得巴拿马政府批准后出口铜精矿。

【趋势强度】

• 铜趋势强度：0（中性）。

【关键数据】

• 沪铜主力合约：77,1300，日涨幅0.23%，夜盘收盘77100，跌幅0.04%；
• 伦铜3M电子盘：9,423，日涨幅0.30%；
• 沪铜期货库存：153,277，注销仓单增加585；
• 伦铜期货库存：265,025，注销仓单减少1675；
• 沪铜主力合约对伦铜3M价差：-35.39，较前日扩大30.38；
• 上海铜现货对上海1#再生铜价差：70,700，较前日扩大135；
• 上海铜现货对LMEcash价差：0-135，较前日扩大15；
• 上海1#光亮铜价格：保税区仓单升水7070，保税区提单升水0，LME铜升贴水4070。

【研究结论】
伦铜注销仓单增加，对价格形成支撑。宏观层面，中美贸易摩擦加剧，欧盟可能作出回应，但特朗普对墨西哥和加拿大关税表态矛盾；微观层面，印尼矿业政策调整、智利铜矿合作及全球供应短缺等因素均对铜价产生影响。当前铜市趋势中性，需关注宏观贸易动态及供应端变化。