2024年年报点评：市场活跃拉升整体业绩，AI B+C端产品力稳健提升

公司2024年年报显示，整体业绩表现强劲，主要得益于市场活跃度提升和互联网广告业务增长。具体数据如下：

业绩表现

• 营业总收入同比增长17%至42亿元，其中Q4单季度同比增长55%至19亿元；
• 归母净利润同比增长30%至18亿元，Q4单季度同比增长86%至12亿元；
• 归母净资产较2023年末增长9%至80亿元。

业务分项

1. 增值电信业务：收入同比增长6%至16亿元，Q4市场活跃度提升带动券商导流和金融信息服务需求增长，合同负债同比增加35%至15亿元，部分收入可能滞后至2025年Q1；
2. 广告及互联网推广服务：收入同比增长49%至20亿元，主要受益于Q4市场活跃度上升；
3. 软件销售及维护服务：收入同比下降19%至3.6亿元，受国密改造及信创项目高基数影响；
4. 基金代销：收入同比下降21%至1.9亿元，主要因基金费用下调及ETF导流收入转移。

成本费用

• 营业成本同比增长14%至4.4亿元，主要因数据质量提升导致信息数据采购及人员成本增加；
• 研发费用同比增长1%至12亿元，研发费用率下降4.6个百分点至29%；
• 销售费用同比增长19%至5.9亿元，主要因销售推广力度加大及薪酬增加；
• 管理费用同比增长8%至2亿元，管理费用率下降0.5个百分点至5%。

AI技术与应用

• 上层应用：推出“问财”深度识图功能，融合图像识别与“慢思考”智慧，并发布新一代语言基座模型HithinkGPT（10T tokens）；
• 技术底座：同创智能体平台接入Deepseek提升复杂任务推理能力，同花顺AI PC版采用自研Hithink GPT模型并融合英特尔酷睿Ultra处理器。

盈利预测与投资评级

• 上调2025-2027年归母净利润预测至24/31/39亿元（同比增长31%/28%/26%），对应PE分别为70/55/43倍；
• 维持“买入”评级，主要利好来自资本市场活跃度提升带动C端业务增长。

风险提示
业务发展不及预期，AI技术及应用发展不及预期。