专题 | 新湖化工(聚烯烃)专题:中国聚乙烯原料来源

2025-02-25 新湖期货张东旭

聚乙烯产能发展历程：聚乙烯作为产量最高的通用塑料，于20世纪初首次合成，1939年工业化生产，中国于1976年首次投产，2005年后产能加速扩张，2022年超越美国成为全球最大产能国。国内聚乙烯产能经历了三次集中投放周期，生产工艺从油制为主发展到油制、煤制、轻烃制三分格局。
生产工艺及原料分布：
- 油制工艺：占比69%，主要隶属于中石油、中石化（51%），其次合资企业（26%），民营及其他国企（23%）。原料主要为石脑油，但多数企业通过炼化一体化装置自产，仅8家企业需外购石脑油（多为合资企业），上海金菲特殊采用外采乙烯单体（50%自产，50%外采）。
- 煤制工艺：占比19%，企业均自有煤矿，原料主要自供，宝丰能源除外（焦化板块煤炭自给率45%，煤化工原料外购）。
- 轻烃制工艺：占比12%，发展迅速，原料来源包括炼厂气、油田伴生气、进口轻烃，反映产业向轻质原料升级趋势。
研究结论：中国聚乙烯产能扩张迅速，原料结构多元化，油制仍占主导但自给率提升，煤制依赖自有煤矿，轻烃制潜力大。原料来源及工艺变化对成本、环保及市场格局有重要影响。