生猪：累库持续，近月关注基差

【基本面跟踪】
3月合约临近交割，由于生猪累库持续时间超预期，现货价格维持高位，导致盘面持续深度贴水，预计将出现期现回归行情，3月合约预期转强。近期二育主动入场，南北均采购较大体量二育，集团被动压栏，但肥猪需求逐步走弱，300斤猪只与标猪价差预期走缩，3-4月市场承担较大消化库存压力，5月及7月合约预期转弱，需注意止盈止损。

【短期观点】
短期LH2505合约支撑位12000元/吨，压力位14000元/吨。

【关键数据】

• 河南现货：生猪2503元/吨，2505元/吨，2507元/吨
• 四川现货：生猪2503元/吨，2505元/吨，2507元/吨
• 广东现货：生猪2503元/吨，2505元/吨，2507元/吨
• 成交量：生猪2503手（较前日-1703），2505手（3541592），2507手（-40622）
• 持仓量：生猪2503手（28857），2505手（237788），2507手（299716）
• 基差：生猪2503基差15元/吨，2505基差-5元/吨，2507基差-65元/吨
• 价差：生猪3-5价差40元/吨，5-7价差-50元/吨，90-315价差13元/吨
• 期货价格同比：13065元/吨（-50），10510元/吨（-150），3000元/吨（-200）
• 现货价格同比：14640元/吨（-50），14990元/吨（-150），15470元/吨（-200）

【研究结论】
3月合约因累库超预期和现货高位贴水预期转强，但3-4月市场消化压力较大，5月及7月合约需注意转弱风险。短期LH2505合约区间震荡，支撑位12000元/吨，压力位14000元/吨。