烧碱：关注后期检修情况

核心观点：
烧碱市场短期驱动向下，市场偏弱，主要受期货大幅下跌、仓单平仓对现货的冲击以及非铝下游需求恢复缓慢等因素影响。
长期来看，2025年烧碱需求将受益于氧化铝行业产能扩张，非氧化铝下游稳定，预计中长期趋势偏强。

关键数据：

• 现货价格：受下游氧化铝采购价格下调影响，省内液碱局部跟跌20元/吨，其他区域液碱价格仍有跟跌。
• 仓单：03合约交割问题被重点交易，但由于03合约大幅下跌，仓单顺利流出市场，未来交割压力减小。
• 基差：2025年2月25日，山东最便宜可交割现货32碱价格折盘面基差为2894.92元/吨（-1920元）。

市场状况分析：

1. 期货与现货：期货大幅下跌导致前期套利头寸平仓，仓单成为市场最低价，对现货形成冲击。
2. 供需：非氧化铝需求后期或有环比改善，但耗氯下游弱势影响供应弹性，环保及政策因素可能导致烧碱被动减产，引发供需错配。
3. 2025年趋势：氧化铝行业产能扩张将支撑烧碱需求，非氧化铝下游稳定，中长期趋势偏强。

研究结论：
短期市场偏弱，需关注后期检修情况；长期看，2025年烧碱供需将呈正向反馈，趋势偏强。

• 趋势强度：烧碱趋势强度为0（中性）。