综合分析与交易策略
概述
- 上周观点：下游高价抵制，低价接货，出厂报价整体偏稳。
- 本周观点：终端低价继续采购，出厂报价坚挺运行。
- 市场情况：
- 山东地区：主流出厂报价小幅回落，市场情绪积极，工业复合肥开工率继续抬升，原料库存充裕，基层订单稀少，刚需补货为主，农业继续刚需采购，贸易商继续拿货，新单成交顺畅，预计出厂报价继续上涨。
- 河南地区：市场情绪火爆，收单量增加，成交旺盛，待发充裕，预计出厂报价继续上涨。
- 交割区周边区域：出厂价止跌上涨为主，区内市场氛围升温，东北地区春耕备货节奏加快，交投情绪走高，农业刚需采购，期现商和贸易商继续囤货为主，外发订单量增加，新单成交顺畅，预计出厂价跟涨。
综合分析
- 装置运行：整体运行正常，日均产量在19.5万吨附近波动，位于同期最高水平。
- 需求端：
- 印标CFR价格突破420美元/吨的近两年新高，但国内法检严格，暂无出口可能性。
- 华中、华北地区复合肥生产持续恢复，基层提货积极性抬升，复合肥厂开工率持续提升，复合肥成品库存高企，尿素库存较高，对原料采购进度相对稳定。
- 东北地区：玉米价格上涨，销售进度加快，基层农户化肥备货进度加快，复合肥订单尚可，尿素采购力度平稳，局部采购持续。
- 农业需求：中原及苏皖地区返青肥连续开展，小麦春季用肥陆续开展，尿素采购力度仍能维持，对价格有一定支撑。
- 淡储企业：按需拿货，月度考核量均已备货结束。
- 供需格局：尿素日产高位，中原、两湖复合肥厂持续启动生产，原料偏高但仍有采购，三聚氰胺及胶合板厂陆续复产，整体需求略有改善，预计月底前东北地区需求进一步增加，中原小麦追肥需求渐起，整体供需趋向双旺格局。
- 交易策略：回调轻仓试多，不追多；套利，91正套；场外，观望。
核心数据变化
- 供应：
- 全国：煤制尿素产能利用率93.87%，环比涨0.36%；气制尿素64.76%，环比跌2.85%。
- 山东：产能利用率84.64%，环比涨2.75%。
- 需求：
- 三聚氰胺：产能利用率周均值为61.34%，较上周增加0.34个百分点。
- 复合肥：产能利用率回升明显，在51.36%，较上周提升16.93%。
- 东北到货量：本周14万吨，较上周减少0.7万吨，环比减少4.8%。
- 复合肥尿素需求：山东临沂样本企业尿素需求量1340吨，较上周增加420吨，环比涨45.65%。
- 预收：预收订单天数8.71日，较上周期增加0.71日，环比增加8.88%。
- 库存：
- 企业：总库存量142.25万吨，较上周减少24.69万吨，环比减少14.79%。
- 港口：样本库存量11.3万吨，环比减少1.9万吨，烟台港大颗粒离港，其他港口未见明显变化。
- 估值：
- 利润：晋城无烟块煤价格下跌，榆林沫煤下跌，尿素现货价格整体稳定，固定床扭亏为盈，水煤浆生产盈利240元/吨，气流床生产利润460元/吨，盘面高开低走，期现价差100元/吨，59价差-52元/吨。
