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核心观点
- 俄乌战争导致俄乌钢铁生产格局变化,乌克兰钢铁和铁矿产能大幅下降,俄罗斯钢铁产量维持高位。
- 战争期间,俄乌钢铁出口大幅减少,铁矿出口量从2021年的近7000万吨降至2023年的2814万吨,钢材出口量从2554万吨降至464万吨。
- 战争结束后,俄乌钢铁生产和贸易有望逐步恢复,但乌克兰钢铁产能损失近1000万吨,短期内难以恢复至战前水平。
- 俄罗斯钢铁出口有望重启对欧美市场,若恢复至战前水平,钢材和钢坯出口将增加近2000万吨。
- 乌克兰铁矿出口有望继续提升1400万吨,但钢材产量预计仅能提升300-500万吨。
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关键数据
- 俄乌铁矿产量:2021年合计占全球7.7%,2023年降至5.3%;生铁和粗钢产量占比分别从2021年的5.6%和5.0%降至2024年的4.4%和4.2%。
- 俄乌铁矿出口:2021年近7000万吨,2023年降至2814万吨,下降4167万吨;2024年乌克兰出口回升至3300万吨左右。
- 俄乌钢材出口:2021年合计2554万吨,2023年降至464万吨,下降2090万吨。
- 俄乌生铁出口:2021年合计6233万吨,2022-2023年累计下降586万吨。
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研究结论
- 俄乌战争对全球钢铁供应产生重大影响,战争结束后俄乌钢铁行业恢复需要时间,但中长期全球钢铁供应存在增量潜力。
- 俄罗斯钢铁生产和贸易有望逐步恢复,美国允许俄罗斯重新接入SWIFT系统将推动其对欧美市场出口。
- 乌克兰钢铁产能损失严重,短期内难以恢复至战前水平,但铁矿出口有望继续提升。
- 关注俄乌钢铁生产和贸易恢复对全球钢铁供给的影响,风险包括全球经济形势、国际形势和下游消费行业变化。