国债期货：国债收益率延续上行调整，静待央行加大投放止跌企稳信号
市场表现
- 2月21日，国债期货长端合约下行突破60日均线，30年期主力合约跌0.40%，10年期主力合约跌0.10%，5年期主力合约跌0.02%，2年期主力合约涨0.01%。国债期货指数为0.2。
- 量价因子看空，基本面因子看多。无杠杆下，策略近20日累加收益为-0.20%，近60日累加收益为0.86%，近120日累加收益为1.36%，近240日累加收益为2.84%。
- A股三大指数集体上涨，沪指涨0.85%，深成指涨1.82%，创业板指涨2.51%，北证50指数涨2.77%，科创50指数涨5.97%。全市场成交额22310亿元，较上日放量4396亿元。
资金与市场情况
- 隔夜shibor报1.9310%，上涨1.20个基点；7天shibor报2.1390%，上涨14.70个基点；14天shibor报2.3960%，上涨14.70个基点；1月shibor报1.7870%，上涨0.90个基点；3月shibor报1.7912%，上涨1.10个基点。
- 2年期活跃CTD券IRR为2.13%，5年期活跃CTD券IRR为1.96%，10年期活跃CTD券IRR为1.46%，30年期活跃CTD券IRR为-0.12%，目前R007约2.31%。
- 银行间质押式回购市场成交14亿元，隔夜收于1.50%，较前一交易日下跌84bp；7天收于1.75%，下跌31bp；14天收于2.20%，下跌2bp；1个月收于2.15%，上涨15bp。
- 国债收益率曲线上行2.99-6.50BP，2Y、5Y、10Y和30Y期中债收益率分别上行4.99BP、6.50BP、2.99BP和3.25BP至1.45%、1.59%、1.72%和1.90%。
- 信用债收益率曲线上行2.84-5.11BP，评级为AAA的中短期票据到期收益率6M、1Y、3Y和5Y期分别上行4.97BP、4.97BP、2025年02月24日 金融期货研究 国泰君安期货研究所
机构持仓变化
- 分机构类型净多头持仓日度变化：私募减少5.12%；外资减少6.86%，理财子减少2.51%。
- 分机构类型净多头持仓周度变化：私募减少2.55%；外资减少5.62%，理财子增加0.96%。
宏观及行业新闻
- 央行公告，开展1825亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.50%。今日有985亿元7天期逆回购到期。
趋势强度
研究结论
国债期货市场短期承压，收益率曲线持续上行。市场静待央行加大投放以提供止跌企稳信号。资金面整体偏紧，但央行操作显示流动性维持充裕。机构持仓方面，私募和外资持仓减少，理财子小幅增加。整体来看，市场处于调整阶段，需关注央行政策动向及资金面变化。
