甲醇周报：静待港口去库

核心要点及策略逻辑观点

• 行情回顾：期货甲醇盘面小幅走强，主力合约上涨0.83%，收于2547元/吨；太仓基差走弱至45元/吨。现货价格上涨，太仓甲醇2592元/吨，鲁北/鲁南甲醇2410元/吨，内蒙甲醇2062元/吨。
• 价差分析：MA5-9价差收于69元/吨，跨区价差高位震荡，内地货源冲击港口，港口短期承压。
• 推荐策略：参考区间2500-2700，多单继续持有，关注港口去库兑现风险。

因素影响逻辑观点

• 成本利空：节后需求低迷，产地市场跌幅扩大，中下游采购放缓，矿端压力加大；环渤海港口煤炭库存累积，疏港压力加大，电厂日耗提升但库存高，采购意愿弱。
• 供应利多：云天化、广西华谊春检，暂无装置重启，下周山西华昱、云南云维检修，预计产量下降2.5万吨；海外阿曼、文莱装置检修，开工率下降至55.86%。
• 进出口利多：本周到港16.93万吨，处在近五年低位，下周预估21.72万吨；1月进口预估90万吨，2月预估65万吨。
• 库存利空：本周到港量高于预期，港库累积，沿海-内地价差高位，内地货源冲击港口，港口短期承压。
• 需求利多：MTO开工率提升预期，甲醛开工率高位但提升空间有限，二甲醚开工率窄幅波动，MTBE出口需求较好，醋酸开工或提升。

近期走势

• 甲醇主力合约走势图显示近期小幅走强。

价差分析

• 港口基差小幅走弱，内地-沿海套利窗口高位震荡。

库存

• 港口短期仍将承压，到港量增加，库存累积。

供应端

• 检修损失量暂无装置重启，关注春检兑现；各工艺开工率情况，下周到港预期21万吨，预估1月进口量90万吨。

需求端

• 企业待发订单量，富德、兴兴MTO重启预期；MTO装置开工率提升；MTBE、醋酸开工或提升；甲醛开工及利润情况，冰醋酸开工利大幅下降，下游开工率数据，MTBE出口需求较好，BDO开工率处在同期低位，二甲醚开工率或小幅波动。

平衡表

• 根据新产能基数调整远月产量，供需差短期平衡。