炉料端和材端共振上行 铁矿石高位偏强震荡

核心观点与关键数据

• 铁矿石期货表现：2月20日，铁矿石期货主力合约收涨2.26%至837.0元，资金整体流入9.33亿元，增仓上行并创新高。
• 产业层面分析：
  • 外矿发运：2月10日-16日，全球铁矿石发运总量环比减少1112.4万吨，其中澳洲发运量减少500.5万吨（中国进口量减少536.7万吨），巴西发运量减少155.7万吨，主要受飓风影响。
  • 港口到港：中国47港铁矿石到港总量环比增加411.6万吨，北方六港增加31.3万吨。
  • 矿山产量：节后停产矿山逐渐复产，铁精粉日均产量和产能利用率环比分别增加2.19万吨/天和3.47个百分点。
• 需求与库存：
  • 铁水产量：本期铁水小幅下滑，但钢厂盈利率尚可，预计高炉延续复产。
  • 港口库存：继续攀升，钢厂维持低库存策略，中长期高库存限制矿价上方空间。

研究结论与后市展望

• 基本面支撑：节后铁矿石基本面支撑加强，一季度澳巴天气扰动和外矿发运季节性收紧提供短期利好。
• 宏观政策预期：3月上旬“两会”前宏观政策预期交易逐渐加强，市场情绪回暖。
• 终端需求恢复：终端需求逐步好转，推动炉料端和材端共振上行。
• 短期策略：短期高位偏强震荡，操作上建议前期多单适量持有、不过分追涨，5-9正套继续持有。

期货行情数据

• 铁矿石主力I2505合约：高开偏强震荡，收盘837元/吨（+18.5元/吨，+2.26%），成交量41.47万手，持仓59.63万手（+50777手）。
• 资金流向：前二十名多头持仓增加24522手至398525手，前二十名空头持仓增加31219手至361038手，多增空增。