棉花：郑棉触及近两月高点 美棉空头压制

棉花：郑棉触及近两月高点美棉空头压制 朱皓天zhuhaotianjsfcocom期货从业资格号：F03090081投资咨询从业证书号：Z0016204 表1：棉花期货日度数据监测 数据来源：Wind、金石期货研究所 一、行情综述 郑棉主力2505合约，最终收盘价较上个交易日下跌014，收于13870元吨，较上一个交易日下跌20元吨。ICE美棉隔夜下跌019，收于6755美分磅。美棉隔夜下跌，美棉卖方今日占据主导，空头持仓处于高位，美元走弱也未能带动。郑棉期货震荡偏强运行，各合约多以红盘报收，今日冲高回落，盘中一路在13900以上，上行空间有限。郑棉预计持续震荡走强。后续关注外盘走势、经济走势及国内政策走向的边际影响。 二、宏观、行业要闻 1、据中国棉花公证检验网，截止2025年2月19日，2024年棉花年度全国共有1093家棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验，全国累计检验28395321包，共64119万吨，较前一日增加085万吨，同比增加148，其中新疆 检验量27931855包，共63079万吨，较前一日增加08万吨；内地检验量为298019包， 共666万吨。 2、据中国棉花协会发布的棉纺织企业调查报告（2025年1月），据中国棉花预警系统对全国90余家定点纺织企业调查显示，1月，部分纱、布贸易商及下游企业对年后市场销售有一定预期，因此选择增加备货，纱线和坯布库存均有所下降，其中纱线库存下降较为明显，纱厂资金压力有所缓解。全月总用棉量环比小幅下降。纱线销售率为75，环比上升5个百分点。 3、据中国棉花协会发布的棉纺织企业调查报告（2025年1月），据中国棉花预警系统 对全国90余家定点纺织企业调查显示，本月成品累库现象缓解，当前纺织企业纱线库存218 天，环比减少7天。坯布库存305天，环比减少2天。 4、据中国棉花协会发布的棉纺织企业调查报告（2025年1月），月内成品去库显著，棉纺织企业资金压力有所缓解，部分企业适当采购皮棉，原料库存稳中有升。截至1月31 日，纺织企业在库棉花工业库存量为98万吨，环比增加11万吨，同比增加83万吨。其中：32的企业增加棉花库存，25减少库存，43基本保持不变。 5、据中国服装协会，根据国家统计局数据，2024年112月，服装行业规模以上企业工业增加值同比增长08，增速比前三季度加快04个百分点，比2023年同期提升84个百分点。 三、数据图表 图1：CZCE、ICE棉花期货价格 图2：棉花现货价格及基差 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研究所 图3：91价差图4：纺织利润 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 图5：棉花进口利润图6：棉纱进口利润 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 图7：仓单数量图8：非商业持仓 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研 免责条款： 四、分析及策略 国际方面，美国总统特朗普当地时间2月10日签署行政命令，宣布对所有进口至美国的钢铁和铝征收25关税。特朗普表示，相关要求“没有例外和豁免”。特朗普政府上台后正在逐步兑现关税承诺，贸易战的影响是否会持续加深有待关注。美棉方面，美棉空头持仓处于历史高位，卖盘压制美棉上涨，ICE棉花期货下跌。国内方面，下游积压的库存需要时间消化，后续订单跟进依然不足，对棉花补库采取刚需拿货的谨慎态度，预计棉价偏强运行。郑棉预计将维持震荡。总体来看，预计短期郑棉震荡，后续关注国内政策和消费旺季情况。 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与金石期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了金石期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映金石期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经金石期货公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“金石期货有限公司”，并保留我公司的一切权利。