2024年营收同比增长11%，AI+教育创新应用加速

2024年公司营收同比增长11%，达到224.57亿元，但归母净利润同比下滑29%，至9.72亿元。主要影响因素包括客户预算收紧、市场竞争加剧、原材料成本上涨及产品收入结构变化。分季度看，4Q24营收53.04亿元（YoY+10.9%，QoQ-24.6%），归母净利润0.41亿元（YoY-86.6%，QoQ-90.5%）。业务方面，液晶显示主控板卡等相关业务营收增长13.6%，教育业务下滑8.7%，企业服务业务下滑2.2%，海外业务增长17.5%，新兴业务（LED、计算设备、电力电子）稳步发展。毛利率同比下滑3.6pct，但逐季度企稳。研发投入持续加强，2024年研发费用同比增长1.1亿元，新增授权专利超1000件。教育业务受客户预算影响下滑8.7%，但旗下品牌希沃行业地位稳固，通过AI+教育创新（如教学大模型、课堂智能反馈系统）实现快速增长，并接入DeepSeek大模型加速AI应用。投资建议下调盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为9.71/12.67/14.61亿元（YoY变动-29.2%/30.5%/15.3%），对应PE分别为32.4/24.8/21.5倍，维持“优于大市”评级。风险提示包括新业务开拓不及预期、需求不及预期及行业竞争加剧。