螺纹钢：供需边际向好，偏强震荡 热轧卷板：供需边际向好，偏强震荡

螺纹钢：供需边际向好，偏强震荡 热轧卷板：供需边际向好，偏强震荡 马亮投资咨询从业资格号：Z0012837maliang015104@gtjas.com 报告导读： 走势回顾 本周螺纹主力2505合约震荡走强，收于3361元/吨，周环比上涨99元/吨，成交643.78万手，持仓193.73万手，持仓增加5.17万手。 本周热卷主力2505合约震荡走强，收于3470元/吨，周环比上涨93元/吨，成交205.13万手，持仓118.60万手，持仓减少2.35万手。 供应 本周钢厂高炉产能利用率小幅下降，分品种产量小幅回升，建材受电炉季节性复产带动产量上行，但长流程钢厂复产仍较为谨慎。 需求 本周全国主流贸易商建筑钢材成交量为52.03万吨，环比上升39.86万吨，本周终端成交环比回升，随着旺季的到来，需求逐步恢复，且好于去年同期水平。 库存 本周Mysteel统计全国主要城市钢材社会库存为1313.95万吨，环比上升34.2万吨；Mysteel统计全国钢厂全品种库存为550.19万吨，环比上升7.44万吨；社会+钢厂库存合计1864.14万吨，环比上升41.64万吨。本周五大材库存继续上升，但由于产量偏低且需求恢复，累库速度明显放缓，库存拐点或临近。 总结及投资建议 本周旺季逐步开始，市场需求恢复好于预期，螺卷震荡上行。供应方面，本周钢厂高炉产能利用率小幅下降，分品种产量上行，电炉季节性复产，带动建材产量产量回升，但高炉复产仍较为谨慎；需求方面，随着旺季的逐步启动，本周市场成交表现好于去年同期水平，超出市场预期；库存方面，本周五大材库存继续积累，但累库速度继续放缓，库存拐点或临近。总体而言，虽然热卷出口扰动引发市场担忧，但近期进入旺季后需求恢复情况好于市场预期，且产量及库存相对偏低，螺卷下行空间有限，维持偏强震荡格局。 目录 1.市场回顾及价格表现..............................................................................................................................................................................31.1期现走势回顾................................................................................................................................................................................31.2价差变动..........................................................................................................................................................................................42.供需情况分析............................................................................................................................................................................................52.1供应...................................................................................................................................................................................................62.2需求...................................................................................................................................................................................................72.3库存...................................................................................................................................................................................................82.4利润...................................................................................................................................................................................................82.5原料价格..........................................................................................................................................................................................92.6技术分析........................................................................................................................................................................................103.总结及投资建议.....................................................................................................................................................................................11 （正文） 1.市场回顾及价格表现 1.1期现走势回顾 期货市场 本周螺纹主力2505合约震荡走强，收于3361元/吨，周环比上涨99元/吨，成交643.78万手，持仓193.73万手，持仓增加5.17万手。 本周热卷主力2505合约震荡走强，收于3470元/吨，周环比上涨93元/吨，成交205.13万手，持仓118.60万手，持仓减少2.35万手。 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 现货市场 本周全国主要地区螺纹钢现货价格普遍上涨，北京地区螺纹（理算）上涨80元/吨至3360元/吨，上海地区螺纹（理算）上涨60元/吨至3380元/吨，广州地区螺纹（磅计）上涨50元/吨至3610元/吨。 本周全国主要地区热卷现货价格普遍上涨，天津地区热卷上涨50元/吨至3380元/吨，上海地区热卷上涨60元/吨至3450元/吨，广州地区热卷上涨50元/吨至3420元/吨。 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 1.2价差变动 期现价差 本周螺纹主力2505合约较上海地区螺纹钢现货基差为19.0元/吨，较前一周变动-39元/吨。 本周热卷主力2505合约较上海地区热卷现货基差为-20.0元/吨，较前一周变动-33元/吨。 月间价差 本周螺纹2505-2510价差为-46元/吨，较前一周变动+12元/吨。本周热卷2505-2510价差为-3498元/吨，较前一周变动-79元/吨。 螺卷价差 本周上海地区现货热卷-螺纹价差为70元/吨，较前一周变动0.00元/吨。 本周热卷2505-螺纹2505价差为109元/吨，较前一周变动-6元/吨，热卷2510-螺纹2510价差为91元/吨，较前一周变动-8元/吨。 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 2.供需情况分析 2.1供应 本周Mysteel统计全国247家钢厂高炉产能利用率为85.41%，环比下降0.19%。 2025年2月上旬，中钢协统计全国重点钢企粗钢日均产量为213.30万吨，环比上升2.40万吨。 本周Mysteel统计分品种周度产量合计为836.01万吨，环比上升21.39万吨，本周钢厂开工率小幅回落，五大材产量季节性上行，其中建材季节性复产。 本周钢厂高炉产能利用率小幅下降，分品种产量小幅回升，建材受电炉季节性复产带动产量上行，但长流程钢厂复产仍较为谨慎。 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 2.2需求 本周全国主流贸易商建筑钢材成交量为52.03万吨，环比上升39.86万吨，本周终端成交环比回升，随着旺季的到来，需求逐步恢复，且好于去年同期水平。 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 2.3库存 本周Mysteel统计全国主要城市钢材社会库存为1313.95万吨，环比上升34.2万吨；Mysteel统计全国钢厂全品种库存为550.19万吨，环比上升7.44万吨；社会+钢厂库存合计1864.14万吨，环比上升41.64万吨。本周五大材库存继续上升，但由于产量偏低且需求恢复，累库速度明显放缓，库存拐点或临近。 2.4利润 本周，螺卷盘面利润小幅回升，现货利润分化。 盘面利润方面，截至本周，螺纹钢2505合约盘面利润32.00元/吨，较前一周上升15.35元/吨；热卷2505合约盘面利润91.00元/吨，较前一周上升9.35元/吨。 现货利润方面，截至本周，螺纹钢现货利润为47.50元/吨，较前一周上升41.30元/吨；热卷现货利润为67.50元/吨，较前一周下降42.72元/吨。 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 2.5原料价格 本周主要原料价格普遍上涨，其中唐山钢坯上涨90元/吨至3120