螺纹钢：情绪向好，偏强震荡 热轧卷板：偏强震荡

期货研究 二〇 二2024年05月26日 四年度 螺纹钢：情绪向好，偏强震荡 国泰君安 期报告导读： 货 研走势回顾 热轧卷板：偏强震荡 马亮投资咨询从业资格号：Z0012837maliang015104@gtjas.com 究本周螺纹主力2410合约震荡走强，收于3788元/吨，周环比上涨72元/吨，成交763.63万手，持 所 仓188.01万手，持仓减少3.02万手。 本周热卷主力2410合约震荡走强，收于3903元/吨，周环比上涨54元/吨，成交189.10万手，持 仓103.20万手，持仓增加3.61万手。供应 本周钢厂高炉产能利用率小幅波动，分品种产量继续上行，本周钢厂复产进度有所放缓，供应维持高位平稳。 需求 本周全国主流贸易商建筑钢材成交量为69.67万吨，环比下降10.67万吨，本周市场终端成交高位回落，随着淡季临近，成交或维持平稳。 库存 本周Mysteel统计全国主要城市钢材社会库存为1289.59万吨，环比下降43.86万吨；Mysteel统计全国钢厂全品种库存为469.30万吨，环比下降10.32万吨；社会+钢厂库存合计1758.89万吨，环 比下降54.18万吨。本周五大材库存继续下降，除冷轧外主要品种库存均出现下降。总结及投资建议 本周受市场乐观氛围带动，螺卷继续走强。供应方面，本周钢厂高炉产能利用率小幅波动，分品种产量小幅上行，本周钢厂复产进度有所放缓，产量高位平稳；需求方面，本周市场终端成交环比小幅回落，时间临近淡季，需求后期或维持弱平稳；库存方面，本周五大材库存继续下降，但考虑到临近淡季，后期库存降幅或继续放缓。总体而言，螺卷微观供需保持平稳，暂无突出矛盾，短期市场仍由乐观情绪及政策预期主导，偏强震荡思路对待。 目录 1.市场回顾及价格表现3 1.1期现走势回顾3 1.2价差变动4 2.供需情况分析5 2.1供应6 2.2需求7 2.3库存8 2.4利润8 2.5原料价格9 2.6技术分析10 3.总结及投资建议11 （正文） 1.市场回顾及价格表现 1.1期现走势回顾 期货市场 本周螺纹主力2410合约震荡走强，收于3788元/吨，周环比上涨72元/吨，成交763.63万手，持 仓188.01万手，持仓减少3.02万手。 本周热卷主力2410合约震荡走强，收于3903元/吨，周环比上涨54元/吨，成交189.10万手，持 仓103.20万手，持仓增加3.61万手。 图1：螺纹钢主力合约走势图2：热轧卷板主力合约走势 元/吨期货收盘价(活跃):螺纹钢 7000 6000 元/吨期货收盘价(活跃):热轧卷板 8000 7000 6000 5000 5000 4000 4000 3000 3000 2000 2000 1000 1000 0 18-919-620-220-1121-722-322-1223-824-5 0 18-919-620-220-1121-722-322-1223-824-5 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 现货市场 本周全国主要地区螺纹钢现货价格稳中有升，北京地区螺纹（理算）上涨40元/吨至3830元/吨，上 海地区螺纹（理算）上涨80元/吨至3740元/吨，广州地区螺纹（磅计）下跌20元/吨至3850元/吨。 本周全国主要地区热卷现货价格普遍上涨，天津地区热卷上涨30元/吨至3800元/吨，上海地区热卷 上涨10元/吨至3870元/吨，广州地区热卷上涨40元/吨至3860元/吨。 图3：主要地区螺纹钢现货价格图4：主要地区热轧现货价格 4元50/0吨 4300 4100 3900 3700 3500 3300 3100 2900 2700 2500 23-823-923-1023-1123-1224-224-324-424-5 元/吨热轧卷板4.75MM：上海天津广州 HRB40020MM螺纹钢价格：上海 北京 广州 4400420040003800360034003200 23-823-923-1023-1124-124-224-324-424- 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 1.2价差变动 表1：期现价差、月间价差及螺卷价差 基差 月间价差 螺卷价差 螺纹钢 热轧卷板 RB2410-RB2501 HC2410-HC2501 HC2410-RB2410 HC2501-RB2501 现货热卷-螺纹 2024-05-24 -48.0 -33.0 -26 4 115 85 130 2024-05-17 -56.0 11.0 -24 7 133 102 200 变动 8 -44 -2 -3 -18 -17 -70 资料来源：Mysteel，国泰君安期货研究 期现价差 本周螺纹主力2410合约较上海地区螺纹钢现货基差为-48.0元/吨，较前一周变动+8元/吨。本周热卷主力2410合约较上海地区热卷现货基差为-33.0元/吨，较前一周变动-44元/吨。 月间价差 本周螺纹2410-2501价差为-26元/吨，较前一周变动-2元/吨。本周热卷2410-2501价差为4元/吨，较前一周变动-3元/吨。 螺卷价差 本周上海地区现货热卷-螺纹价差为130元/吨，较前一周变动-70.00元/吨。 本周热卷2410-螺纹2410价差为115元/吨，较前一周变动-18元/吨，热卷2501-螺纹2501价差为85元/吨，较前一周变动-17元/吨。 图5：螺纹主力合约期现价差图6：热卷主力合约期现价差 元/吨螺纹期现价差（期-现）：右轴 4500期货收盘价(活跃):螺纹钢 4000 3500 3000 元/吨 100 50 0 -50 -100 -150 -200 元/吨热卷期现价差（期-现）：右轴 4500期货收盘价(活跃):热轧卷板 4000 3500 3000 元/吨 100 50 0 -50 -100 -150 2500 -250 2500 -200 -300 -250 2000 -350 2000 -300 2023-4 2023-62023-82023-102023-122024-2 2024-4 2023-4 2023-62023-82023-102023-122024-2 2024-4 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 图7：螺卷期货月间价差图8：螺卷期货价差 元/吨RB2410-RB2501HC2410-HC2501 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 -50 1-51-232-102-283-174-44-225-10 元/吨HC2410-RB2410HC2501-RB2501 250 200 150 100 50 0 -50 -100 10-1211-812-51-11-282-243-224-185-15 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 图9：卷螺现货价差图10：冷热轧现货价差 元/吨热轧-螺纹（右轴）上海热轧现货 4500上海螺纹现货 4000 3500 3000 2500 2000 元/吨 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 元/吨冷轧-热轧（右轴） 上海冷轧现货 元/吨 120011001000900800700600500400300 5500上海热轧现货 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 2023-42023-62023-82023-112024-12024-32024-5 2023-42023-62023-92023-112024-12024-32024-5 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 2.供需情况分析 2.1供应 本周Mysteel统计全国247家钢厂高炉产能利用率为88.54%，环比下降0.03%。 2024年5月中旬，中钢协统计全国重点钢企粗钢日均产量为220.92万吨，环比上升1.77万吨。本周Mysteel统计分品种周度产量合计为896.01万吨，环比上升6.49万吨，本周钢厂高炉产能利 用率小幅波动，分品种产量继续上行。 本周钢厂高炉产能利用率小幅波动，分品种产量继续上行，本周钢厂复产进度有所放缓，供应维持高位平稳。 图11：高炉产能利用率图12：中钢协旬度粗钢产量 %247家钢铁企业：高炉产能利用率：中国（周） 105 247家钢铁企业：高炉开工率：中国（周） 万吨中钢协重点企业旬度产量 260 201920202021202220232024 95240 85220 75200 65180 55160 45 2022-42022-102023-42023-102024-4 140 1-102-234-85-227-58-1810-111-1412-2 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 表2：主要品种周度产量 分品种周度产量情况 螺纹 线材 中厚板 热轧卷板 冷轧卷板 合计 2024-05-24 235.74 93.00 155.14 325.36 86.77 896.01 2024-05-17 233.58 92.42 152.12 324.66 86.74 889.52 环比变化 2.16 0.58 3.02 0.70 0.03 6.49 资料来源：Mysteel，国泰君安期货研究 图13：螺纹周产量图14：线材周产量 万吨Mysteel全国建材钢厂螺纹钢实际周产量（周） 300 280 260 240 220 200 万吨Mysteel全国建材钢厂线材实际周产量（周） 120 115 110 105 100 95 9085807570 2023-5 2023-7 2023-92023-112024-1 2024-3 180 2023-52023-72023-92023-112024-12024-3 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 图15：中厚板周产量图16：热轧周产量 万吨Mysteel全国中厚板钢厂实际周产量（周） 170 160 150 140 130 120 110 100 90 2023-52023-72023-92023-112024-12024-3 万吨Mysteel全国热轧板卷钢厂实际周产量（周） 330 325 320 315 310 305 300 295 290 285 280 2023-52023-72023-92023-112024-12024-3 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 图17：冷轧周产量图18：各品种周度产量合计 万吨Mysteel全国冷轧板卷钢厂实际周产量（周） 88 万吨Mysteel调研钢厂周度产量合计 1050 8684 1000 8280 950 7876 900 74 850 7270 2023-5 2023-7 2023-92023-112024-1 2024-32022 800 -5 2022-92023-12023-52023-92024-1 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 2.2需求 本周全国主流贸易商建筑钢材成交量为69.67万吨，环比下降10.67万吨，本周市场终端成交高位回落，随着淡季临近，成交或维持平稳。 图19：主流贸易商建材日成交图20：主流贸易商热卷日成交 吨主