全球大豆市场
- 阿根廷干旱：本周阿根廷大豆地区降雨不及预期，市场担忧其单产及产量，维持美豆及国内大豆及豆粕市场看多情绪。
- 美豆种植面积：美国农业贷款机构调查数据显示，美豆2025年种植面积预计同比下降3.6%，推动市场看多情绪。
- 巴西大豆：产量预期乐观，收割进度略低于去年同期，未来十五天降雨低于正常水平，有利于大豆收割进度，但东部及南部小部分地区土壤存在状态不佳预期。
- 关键数据：阿根廷大豆产量预估下调至4800万吨，优良率比例为36%；巴西大豆收割率分别为50.08%、27.31%、23%。
- 后市关注：阿根廷大豆下周降雨情况，美国农业部作物展望论坛有关美国大豆新季种植面积意向数据。
国内市场
- 供应库存：国内港口大豆及油厂大豆库存环比下降，油厂豆粕库存环比小幅增加，预计下周豆粕库存数据有望环比增加；3月大豆进口量预计依然偏低，豆粕强基差状态或暂延续。
- 消费：下游生猪二育入场有利于饲料消费，蛋鸡利润走低关注淘汰鸡情况。
- 关键数据：国内港口大豆库存670.87万吨，油厂大豆库存546.85万吨；豆粕周度库存43.39万吨，同比减少35.60%。
- 后市关注：下游养殖情况，巴西种植天气。
全球菜籽市场
- 加拿大菜籽：出口及国内需求较好，加籽价格持续攀升，加拿大农业及农业食品部上调加拿大2024/25和2025/26年度油菜籽期末库存预估，暂未对加籽市场造成下跌。
- 菜籽及菜粕库存：国内现货市场菜籽及菜油价格上涨，进口菜籽利润有所恢复，利润转正；沿海油厂菜籽库存环比回落，开始低于去年同期；沿海油厂菜粕库存环比下降。
- 关键数据：加拿大油菜籽出口量较前周增加27.5%至18.59万吨；欧盟2024/25年度菜籽进口量为422万吨，而去年同期为374万吨。
- 后市关注：中加菜籽意见陈述会结果，阿根廷大豆种植情况，美农作物展望论坛。
研究结论
- 豆粕价格：受阿根廷大豆干旱及美豆种植面积预期下降影响，豆粕价格维持走强，豆粕05合约上涨创出年后新高，逼近合约期内高点。
- 后市展望：关注豆粕端能否继续给与利多加持，以及中加菜籽问题结果；豆粕05合约短线走势在2570元以上维持偏多走势。
- 关键指标：豆菜粕期货05合约及现货价差分别为324元/吨，1010元/吨。
气象情况
- 美国CPC最新预测显示，拉尼娜气候在短期内还会持续，有66%的概率有望在2025年3月至5月转为中性。
