核心观点与市场分析
- 市场分析：国内甲醇开工率短期稳定，西北开工率上升，传统下游开工率下降，港口库存延续高位，基差表现偏弱，表需不及预期。
- 港口方面：伊朗检修恢复缓慢，关注2月底3月装置恢复进度，3月进口到港预期低位，4月到港回升速率可控，港口库存高企，基差偏弱，等待下游提货回升。
- 内地方面：内地甲醇工厂库存高位回落，3月煤头甲醇进入春检周期，关注兑现力度，预计3月全国平衡表季节性去库，关注下游MTO检修及复工动态。
策略与风险
- 策略：逢低做多套保。
- 风险：原油价格波动，煤价波动，MTO装置开工摆动。
关键数据
- 甲醇开工率：卓创甲醇开工率75.02%（-1.10%），西北开工率86.64%（+0.57%）。
- 库存数据：隆众西北库存32.1万吨（-2.2），西北待发订单量15.2万吨（-3.3）；卓创港口库存104.05万吨（-2.8），其中江苏64.9万吨（-0.2），浙江15.4万吨（-0.5）。
- 下游开工率：传统下游开工率34.9%（-3.12%），甲醛32.2%（+9.63%），二甲醚6.0%（+1.27%），醋酸80.7%（-13.58%），MTBE61.1%（+3.59%）。
- 外盘开工率：短期下降后保持低位稳定，关注伊朗重启情况，阿曼OMC-Sohar110万吨/年甲醇装置于1月底停车检修，为期40天左右；文莱BMC目前装置停车检修中，计划停车2周附近。
- 进口到港预期：2025年2月21日至3月9日中国进口船货到港量40.15万吨。
研究结论
- 甲醇市场短期承压，关注伊朗装置恢复进度和下游MTO复工情况。
- 港口库存高企，基差偏弱，等待下游提货回升。
- 内地库存高位回落，春检周期关注兑现力度。
- 预计3月全国平衡表季节性去库，但需关注下游MTO动态。
