汽车行业深度报告：政策驱动下，1月汽车销量达到242.3万辆

2025年02月20日 证券研究报告行业深度报告 汽车 投资评级：强于大市相对指数表现 汽车沪深300 政策驱动下，1月汽车销量达到2423万辆 报告摘要 2025年1月，尽管有效工作日减少，但是在以旧换新、春节经济 任何人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用 097 067 036 005 026 057 20242202452024820241120252 资料来源：Wind 新材料新能源 分析师：唐贵云（分析师）联系方式：087163563491 邮箱地址：tanggyhongtastockcom资格证书：S1200521070002 相关研究 2024年汽车销量31436万辆，增长45 20250122 政策带动下，11月汽车销量同比增长117 20241220 汽车市场持续好转，新能源同比大增 20241119 汽车市场回暖，新能源销量同比增长423 20241022 8月汽车环比实现正增长，固态电池发展加速 20240927 独立性声明 作者保证报告所采用的数据均来自正规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 等利好因素驱动下，我国汽车行业迎来平稳开局。根据中汽协的统计，1月，我国汽车产销分别为245万辆和2423万辆，环比分别下降272和305，产量同比增长17，销量同比下降06。1月，我国乘用车产销分别为2151万辆和2133万辆，环比分别下降284和316，同比分别增长33和08。商用车产销分别为299万辆和29万辆，环比分别下降172和212，同比分别下降86和103。 从国内外市场来看，1月，我国国内汽车销量为1953万辆，环比下降345，同比下降21。其中传统燃料汽车国内销量116万辆，环比下降237，同比下降151；1月我国汽车出口47万辆，环比下降68，同比增长61，我国汽车出口增速放缓，但是仍整体保持增长。1月我国传统燃料汽车出口32万辆，环比下降138，同比下降66。 新能源汽车市场，全球方面，根据CleanTechnica数据，2024年的最后几个月，全球新能源汽车销量屡创新高，12月销量超过190万辆，全球达到1720万辆，全球市场份额达到22，同比增长26。2024年欧洲新能源汽车销量为29636万辆，同比下降279。由于德 20250221 未经红塔证券许可 国政府的电动汽车补贴计划提前于2023年12月终止，2024年德国电动汽车销量下跌274。2024年美国新能源汽车市场稳步推进，达到159万辆，但是新能源渗透率较低，截止到2024年12月，其新能源渗透率只有107。中国方面，2025年1月，我国新能源汽车产销分别为1015万辆和944万辆，同比分别增长29和294。1月份，新能源汽车销量达到汽车总销量的389。市场结构方面，1月国内新能源汽车的销量为793万辆，环比下降458，同比增长262。1月新能源汽车出口15万辆，环比增长126，同比增长496。其中新能源乘用车出口144万辆，环比增长154，同比增长462，新能源商用车出口07万辆，环比下降259，同比增长210。 动力电池和其他电池方面，产量方面，1月，我国动力和其他电池合计产量为1078GWh，环比下降134，同步增长632。销量方面，1月我国动力电池和其他电池合计销量为804Gwh，环比下降365，同比增长408。动力电池和其他电池销量占比分别为783和217。动力电池销量方面，1月其销量为629GWh，环比下降342，同比增长246。其他电池销量方面，1月其销量为175GWh，环比下降421，同比增长1636。材料类型以磷酸铁锂为主。出口市场方面，1月我国动力电池和其他电池合计出口为175GWh，环比下降201，同比增长671。装车量方面，1月我国动力电池装车量为388Gwh，环比下降486，同比增长201。 风险提示 出口关税增加，新能源汽车和锂电池需求下降风险；技术迭代风险； 产品价格大幅下跌风险；出口下降及产业链出海不及预期；行业竞争加剧风险。本报告中的观点、结论仅供投资者参考，不构成投资建议，投资者自行承担投资风险。 20250221 未经红塔证券许可 任何人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用 正文目录 1汽车市场4 11中国汽车销量及结构4 12新能源汽车市场7 2锂电池市场11 21锂电池产销11 22锂电池装车及市场格局12 3风险提示14 任何人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用 图目录 图1截止2025年1月我国汽车销量4 图2截止2025年1月我国乘用车月度销量4 图3截止2025年1月我国商用车月度销量4 图4截止2025年1月我国国内汽车销量5 图5截止2025年1月我国汽车出口量5 图6截止到2025年1月中国品牌乘用车市场占有率变化6 图7我国汽车进口量6 图82025年1月汽车经销商库存预警指数为6237 图9全球新能源汽车销量7 图10欧洲新能源汽车销量8 图11美国新能源汽车销量8 图12中国新能源汽车销量9 图13中国新能源汽车销量占汽车销量的比例9 图14中国新能源汽车出口量10 图152025年1月车企出口量10 图162025年1月我国锂电池产量11 图172025年1月我国动力电池装车量12 图182024年全球动力电池企业装车量占比13 20250221 表目录 表1截止到2025年1月我国汽车销售结构5 未经红塔证券许可 表22025年1月我国新能源汽车销售结构9 表32025年1月我国锂电池产量材料类型11 表42025年1月我国锂电池出口12 表52025年1月我国动力电池装车材料类型13 表62025年1月国内动力电池企业装车量13 1汽车市场 11中国汽车销量及结构 2025年1月，尽管有效工作日减少，但是在以旧换新、春节经济等利好因素驱动下，我国汽车行业迎来平稳开局。根据中汽协的统计，1月，我国汽车产销分别为245万辆和2423万辆，环比分别下降272和305，产量同比增长17，销量同比下降06。 图1截止2025年1月我国汽车销量 汽车销量（万辆） 40030 350 300 250 20 10 2000 150 100 50 10 20 0 1月2月 3月4月 5月6月7月 8月9月10月 11月 12月 30 2023年2024年2025年同比（右轴） 资料来源：中汽协，红塔证券 20250221 1月，我国乘用车产销分别为2151万辆和2133万辆，环比分别下降 未经红塔证券许可 284和316，同比分别增长33和08。商用车产销分别为299万辆和29万辆，环比分别下降172和212，同比分别下降86和103。 图2截止2025年1月我国乘用车月度销量图3截止2025年1月我国商用车月度销量 350 300 250 200 150 100 50 0 3050 销量：万辆 20 40 10 30 0 20 10 2010 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 300 30 销量：万辆 20 10 0 10 20 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 30 任何人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用 2023年2024年2025年同比右轴2023年2024年2025年同比右轴 资料来源：中汽协，红塔证券资料来源：中汽协，红塔证券 国内外市场方面，1月，我国国内汽车销量为1953万辆，环比下降345，同比下降21。其中传统燃料汽车国内销量116万辆，环比下降237，同比下降151；1月我国汽车出口47万辆，环比下降68，同比增长 61，我国汽车出口增速放缓，但是仍整体保持增长。1月我国传统燃料汽车出口32万辆，环比下降138，同比下降66。新能源汽车出口15万辆，环比增长126，同比增长496。 图4截止2025年1月我国国内汽车销量图5截止2025年1月我国汽车出口量 350 300 250 200 150 100 50 3060 国内销量：万辆 2050 1040 030 1020 2010 30 出口：万辆 20 10 0 10 20 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0300 30 2023年2024年2025年同比右轴 2023年2024年2025年同比右轴 资料来源：中汽协，红塔证券资料来源：中汽协，红塔证券 20250221 结合车型和市场来看，1月国内乘用车销量为1738万辆，环比下降355，同比下降05，其中传统燃料乘用车国内销量982万辆，环比下降246，同比下降143，乘用车出口395万辆，环比下降72，同比增长7。 未经红塔证券许可 1月国内商用车国内销量216万辆，环比下降257，同比下降138，商用车出口75万辆，环比下降45，同比增长15。1月货车产销分别为262万辆和253万辆，环比分别下降136和179，同比分别下降102和124，客车产销分别为37万辆和38万辆，环比下降359和 379，同比增长45和71。表1截止到2025年1月我国汽车销售结构 单位：万辆 2022年 2023年 2024年 2025年1月 中国汽车销量 26864 30094 31436 2423 国内销量 23753 25184 25577 1953 国内销量乘用车 21033 21923 22608 1738 国内销量商用车 2718 3261 2969 216 出口 3111 491 5859 47 出口：乘用车 2529 414 4955 395 出口：商用车 582 77 904 75 乘用车销量合计 23562 26063 27563 2132 商用车销量合计 330 4031 3873 29 任何人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用 资料来源：中汽协，红塔证券 品牌市占率方面，2025年1月，中国品牌乘用车的销量为1459万辆， 同比增长141，市场份额为684；德系、日系、美系、韩系的市场份额分别为137、91、61、15。 图6截止到2025年1月中国品牌乘用车市场占有率变化 中国品牌乘用车销量占有率 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2023年2024年2025年 资料来源：中汽协，红塔证券 图7我国汽车进口量 包括底盘在内的汽车进口数量：辆 90000 80000 根据海关总署的数据，2024年12月我国汽车（包括底盘）进口量为7 万辆，乘用车进口量为67万辆，2024年汽车（包括底盘）累计进口量为71 20250221 万辆，进口金额累计为3919亿美元。 未经红塔证券许可 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 1月2月3月4月5月6月 2023年 7月8月 2024年 9月10月11月12月 任何人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用 资料来源：海关总署，红塔证券 中国汽车流通协会发布数据显示，2025年1月中国汽车经销商库存预警指数为623，同比上升24个百分点，环比上升121个百分点，库存预警指数位于荣枯线之上，汽车流通行业处在不景气区间。1月份市场受春节假期影响出现季节性波动。部分购车需求在12月份提前释放，车市出现短暂 空窗期。2025年“双新”指导意见1月8日正式发布，各地方陆续出台更新 意见政策。部分消费者1月上半月持观望态度，导致部分汽车市场需求延后。 图82025年1月汽车经销商库存预警指数为623 包括底盘在内的汽车进口数量：辆 100000 80000 60000 40000 20000 0 1月2月3月4月5