宝立食品2025年初步规划B端收入增速15%、C端收入10%,预计在资产减值损失和烘焙业务亏损收窄的背景下,净利率有望提升。
2024年收入增长主要驱动因素为达美乐、麦当劳、塔斯汀等西快客户,新品平均占比40%。具体来看:
- 百胜:4亿元体量,预计低个位数增长,后续增量来自推新。
- 达美乐:1亿元+体量,公司第二大客户,2025年预计延续较快增速,主要得益于下游快速拓店及宝立为其第一大客户份额稳定。
- 麦当劳:体量达大几千万,后续提升空间大,源于麦当劳持续拓店及公司目前份额较小仍有渗透空间。
- 塔斯汀:体量几千万,后续增量来自公司份额提升。
2024年线下渠道在低基数下增速达50%,主要增量为新式商超。餐饮零售化趋势下,公司重视商超渠道变革,采用C+B模式,包括直供空刻、提供轻烹解决方案及贴牌代工。
产能方面,后续无大额资本开支,山东工厂1月投产,2025年有望盈利。目前整体产能利用率90%+,嘉兴工厂70%+,其他工厂基本满产。