中辉黑色观点

品种 核心观点 主要逻辑及价格区间 螺纹钢供需数据仍然呈现季节性淡季特征，矛盾不大。目前国内需求恢复 螺纹钢 区间运行 速度略慢，工地复工进度一般，现货情绪仍然偏谨慎。后期终端需求的恢复速度和力度是关键，但尚需时间体现。短期内市场以预期交易为主，区间运行。【3250，3350】 热卷 区间运行 热卷周产量及表观需求环比小幅上升，库存继续季节性增加，绝对水平与去年同期相近，短期确少明显驱动。外围贸易摩擦有升级迹象，现货市场情绪偏谨慎，短期预计区间运行。【3350，3450】铁水产量环比微降，预计不可持续，钢厂去库，港口累库，外矿发货大幅 铁矿石 中性偏强 减少。下游端开工进度阶段性拖累市场，后期有回升预期。整体来看，铁矿基本面偏强，政策强预期难证伪阶段，价格底部有支撑。操作上建议逢低多配，5-9正套【790,830】焦炭库存在近两个月明显走高，尤其焦企库存增幅较明显，供应压力增加， 焦炭 震荡偏弱 钢厂启动第八轮提降。节后焦企开工率动上升，而钢厂处于消化冬储库存阶段，短期内焦炭库存仍有上升空间，供应压力不减，行情预计维持偏弱运行。【1700，1800】 焦煤 偏弱运行 目前钢厂、焦企处于消化原料库存阶段，配合节日期间煤矿减产，焦煤总库存出现下降，但矿山及港口库存仍然偏高，供应压力仍在。现货仍然疲弱，蒙煤价格继续下调，预计行情仍然易跌难涨。【1100,1200】河钢2月最终定价6500元/吨，略超市场预期（较询盘价涨50元/吨）， 锰硅 震荡偏弱 采购量11500吨（环比减200吨）。锰矿方面，氧化矿价格高位回落后实际报价较少，且本周焦炭第九轮提降将全面落地，硅锰成本重心将逐渐下移。当前市场观望情绪浓厚，短期预计偏弱运行。【6350,6550】产区供应仍有增量预期，合金厂库存转移至交割库后，库存水平已累积至 硅铁 区间运行 同期高位，实际供应压力未减。兰炭尚未止跌，电价暂稳，硅铁成本走弱。近期各大钢厂招标陆续进场，关注主流钢厂定价情况。短期跟随黑色系整体情绪变化，价格或以区间运行为主。【6200,6500】 钢材：预期交易为主，区间运行 资料来源：iFinD，mysteel，中辉期货 【品种观点】 螺纹钢供需数据仍然呈现季节性淡季特征，矛盾不大。目前国内需求恢复速度略慢，工地复工进度一般，现货情绪仍然偏谨慎。后期终端需求的恢复速度和力度是关键，但尚需时间体现。短期内市场以预期交易为主，区间运行。热卷热卷周产量及表观需求环比小幅上升，库存继续季节性增加，绝对水平与去年同期相近，短期确少明显驱动。外围贸易摩擦有升级迹象，现货市场情绪偏谨慎，短期预计区间运行。 【盘面操作建议】 螺纹钢市场维持预期交易为主，区间运行。热卷现货市场情绪偏谨慎，短期预计区间运行。 铁矿石:基本面偏强，价格坚挺 资料来源：iFinD，mysteel，中辉期货 【品种观点】 铁水产量环比微降，预计不可持续，钢厂去库，港口累库，外矿发货大幅减少。下游端开工进度阶段性拖累市场，后期有回升预期。整体来看，铁矿基本面偏强，政策强预期难证伪阶段，价格底部有支撑。 【盘面操作建议】逢低多配，5-9正套 焦炭：上方仍有压力，震荡偏弱运行 资料来源：iFinD，mysteel，中辉期货 【品种观点】 焦炭库存在近两个月明显走高，尤其焦企库存增幅较明显，供应压力增加，钢厂启动第八轮提降。节后焦企开工率动上升，而钢厂处于消化冬储库存阶段，短期内焦炭库存仍有上升空间，供应压力不减，行情预计维持偏弱运行。 【盘面操作建议】震荡偏弱 焦煤：供应仍存压力 资料来源：iFinD，mysteel，中辉期货 【品种观点】 目前钢厂、焦企处于消化原料库存阶段，配合节日期间煤矿减产，焦煤总库存出现下降，但矿山及港口库存仍然偏高，供应压力仍在。现货仍然疲弱，蒙煤价格继续下调，预计行情仍然易跌难涨。 【盘面操作建议】Jm2505偏弱运行。 铁合金：基本面偏弱，关注钢招定价指引 资料来源：iFinD，mysteel，中辉期货 【品种观点】 锰硅方面，河钢2月最终定价6500元/吨，略超市场预期（较询盘价涨50元/吨），采购量11500 吨（环比减200吨）。锰矿方面，氧化矿价格高位回落后实际报价较少，且本周焦炭第九轮提降将全面落地，硅锰成本重心将逐渐下移。硅铁方面，产区供应仍有增量预期，合金厂库存转移至交割库后，库存水平已累积至同期高位，实际供应压力未减。兰炭尚未止跌，电价暂稳，硅铁成本走弱。近期各大钢厂招标陆续进场，关注主流钢厂定价情况。 【盘面操作建议】 锰硅市场观望情绪浓厚，短期预计偏弱运行；硅铁短期跟随黑色系整体情绪变化，价格或以区间运行为主。 免责声明 本报告由中辉期货研究院编制 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。 本报告的信息均来源于公开资料，中辉期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独立判断，其次期货投资风险应完全由实际操作者承担。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中辉期货不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中辉期货的立场。中辉期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告以往的表现不应作为日后表现的反映及担保。本报告所载的资料、意见及推测反映中辉期货于最初发表此报告日期当日的判断，可随时更改。本报告所指的期货品种的价格、价值及投资收入可能会波动。 中辉期货未参与报告所提及的投资品种的交易及投资，不存在与客户之间的利害冲突。 本报告的版权属中辉期货，除非另有说明，报告中使用材料的版权亦属中辉期货。未经中辉期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为中辉期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。所有于本报告中使用的商标、服务标记及标识均为中辉期货有限公司的商标、服务标记及标识。 期货有风险，投资需谨慎！ 研究员 资格证号 咨询证号 陈为昌 F03122993 Z0019850 李海蓉 F3051567 Z0015849 中辉期货全国客服热线：400-006-6688