2024年业绩快报点评：业务多点开花，AIDC带动业绩弹性

公司发布2024年业绩快报，营业收入30.37亿元，同比+14.6%；归母净利润4.26亿元，同比+5.7%；扣非后归母净利润4.13亿元，同比+8.5%；归母净利率13.6%，同比-0.8pct。24Q4营业收入9.42亿元，同环比+2.6%/41.8%；归母净利润1.55亿元，同环比+19.7%/+74.3%；归母净利率16.5%，同环比+2.4/3.1pct。

核心观点：

1. 业绩增长：2024年公司总收入同比提升，主要得益于电动车充换电业务的高增长。24Q4业绩表现强劲，归母净利率大幅提升至16.5%。
2. 业务驱动：电动车充换电业务带动收入提升，盈利能力环比大幅改善。AIDC（数据中心）业务高增，预计国内外数据中心建设加速将推动公司该业务盈利提升。
3. 储能业务：受国内收入占比提升影响，储能业务盈利短期承压，但预计2025年海外市场收入及盈利有望实现反转。

关键数据：

• 2024年营业收入：30.37亿元（同比+14.6%）
• 2024年归母净利润：4.26亿元（同比+5.7%）
• 2024年扣非后归母净利润：4.13亿元（同比+8.5%）
• 2024年归母净利率：13.6%（同比-0.8pct）
• 24Q4营业收入：9.42亿元（同环比+2.6%/41.8%）
• 24Q4归母净利润：1.55亿元（同环比+19.7%/+74.3%）
• 24Q4归母净利率：16.5%（同环比+2.4/3.1pct）

研究结论：

• 考虑公司海外储能业务规模不达预期，下调2024~2026年业绩预期，归母净利润分别为4.3/5.9/7.3亿元（前值为5.5/7.4/9.7亿元），同增5.8%/38.3%/23.5%，对应PE为23.2/16.7/13.6x。
• 维持“买入”评级，因公司产品、研发、渠道具有多方优势，盈利弹性较大，AIDC业务带来业绩弹性，同时公司将充分受益于充电桩、储能行业的高速发展。

风险提示：

• 行业竞争加剧、政策不及预期。